20220425-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年16周）_猪价大幅上涨_产能去化进一步强化反转预期_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年16周）

核心内容

本周全国外三元生猪出栏均价上涨至14.49元/公斤，环比涨幅达14.91%；仔猪均价上涨至29.33元/公斤，环比涨幅为11.27%。生猪价格持续反弹，但短期供给仍偏充足，饲料成本高位运行，猪价或进入低位震荡阶段。国家统计局数据显示，能繁母猪存栏降至4185万头，回归合理区间，自2021年6月以来累计调减8.3%，尤其是3月份去化加速，进一步强化了猪价反转预期。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块，尤其是具备成本控制优势的头部企业，以及具备困境反转和成本改善预期的二线及小而美标的。

主要观点

• 猪价走势：猪价短期或呈现震荡，但产能去化趋势明确，反转预期增强。
• 行业推荐：重点推荐温氏股份、牧原股份、大北农、天康生物、生物股份；建议关注正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物、隆平高科、海大集团等。
• 饲料动保：玉米价格高位运行，豆粕价格受国际因素影响震荡。饲料龙头具备成本优势，建议关注海大集团；动保领域建议关注非瘟疫苗进展，重点推荐生物股份。
• 种植种业：国家政策支持种业安全，推动种业振兴，建议关注具备技术优势的种企，如隆平高科、大北农等。
• 白羽肉鸡：肉鸡苗价格大幅上涨30%，但毛鸡价格震荡，养殖端成本压力大，盈利空间受限。预计2022年白鸡价格温和上涨，建议关注具备食品端转型优势的企业。
• 宠物行业：宠物消费市场持续增长，国产品牌有望崛起，建议关注宠物食品及医疗领域的中宠股份、佩蒂股份等。

关键信息

市场表现

• 本周农林牧渔行业整体表现不佳，各子行业周涨跌幅分别为：畜禽养殖-0.21%、饲料-4.88%、种植业-5.26%、农产品加工-5.75%、动物保健-5.94%、渔业-7.62%。
• 表现前五的公司：佳沃股份（+20.90%）、仙坛股份（+13.14%）、丰乐种业（+11.47%）、益生股份（+10.96%）、中牧股份（+8.27%）。
• 表现后五的公司：*ST昌鱼（-22.84%）、ST天山（-20.07%）、傲农生物（-18.67%）、京粮控股（-18.01%）、唐人神（-16.33%）。

重点追踪

• 生物股份发布2021年年报：全年营收17.76亿元，yoy+12.29%；归母净利润3.82亿元，yoy-5.89%。剔除商誉减值和研发投入影响，公司营收与利润增速基本相当。研发投入2.67亿元，yoy+28.99%，新获批产品和临床批件推动非瘟疫苗研发进展。

未来行业大事

• 2022年5月18日：中国4月大豆进口量（万吨）将公布。

风险提示

• 畜禽价格波动风险；
• 极端天气影响；
• 动物疫病影响。

行业与重点公司走势

• 生猪存栏及能繁母猪存栏：持续下降，产能去化趋势明显。
• 猪价与仔猪价：价格持续上涨，但短期震荡可能持续。
• 饲料成本：玉米价格高位运行，豆粕价格受国际因素影响震荡。
• 白羽肉鸡：鸡苗价格大幅上涨，毛鸡价格震荡，盈利空间受限。
• 宠物行业：朝云集团与中博绿亚战略合作，进军宠物药和保健品市场。

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等图表均显示行业走势。
• 玉米、豆粕、育肥料等饲料相关价格及成本数据反映行业成本压力。
• 猪粮比价、自繁自养利润、外购仔猪利润等指标进一步验证行业盈利情况。

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：强烈推荐（15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师与研究助理简介

• 程诗月：东兴证券分析师，金融学硕士，专注农林牧渔行业研究。
• 孟林：研究助理，北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，2020年加入东兴证券研究所。

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