20230728-南京证券-农林牧渔_猪价阶段性上涨_产能去化仍为主旋律_11页_1mb

南京证券农林牧渔行业研究报告总结（2023年7月）

生猪养殖板块总结

• 猪价阶段性上涨：数据表明，2023年第30周全国商品猪均价为1508元/公斤，周环比上涨680%，但由于供应充足和产能去化为主逻辑，上涨动力不足。疫病影响较小，年末需求淡季缓解供需紧张。
• 存栏与供应：2023年6月能繁母猪存栏量达43517万头，同比提升107%，产能去化节奏未变。仔猪价格回落至成本线附近（第30周均价2935元/公斤，环比下降072%），经济性下降，母猪去化可能加速。
• 盈利与风险：行业亏损幅度收窄，自繁自养亏损约2500元/头，处于磨底期。疫病总体影响有限，但价格不达预期风险存在。推荐关注出栏增长、业绩兑现强、成本优势明显的标的，如温氏股份、牧原股份。

白羽鸡板块总结

• 价格波动：本周白羽鸡均价852元/公斤，周环比下降5.8%，养殖亏损扩大。产业链底部震荡，受供种能力限制的影响，祖代更新量短缺可能逐步传导。
• 供给预期：祖代更新量2023年累计增1898%，但近期恢复引种，预计下半年景气好转。下游产能利用率低，种源端或分享更多利润。
• 推荐标的：具有全产业链优势的龙头，如圣农发展；种源高弹性标的，如益生股份。

整体市场表现

• 行情回顾：农林牧渔行业相对沪深300指数跑输（2023年7月28日收盘，涨幅-0.4% vs 沪深300 4.7%），属中性评级。
• 风险提示：包括猪价、鸡产品价格不达预期、动物疫病大规模发生、政策不及预期等。
• 其它分析：报告覆盖农产品、饲料、宠物食品等领域，推荐关注饲料龙头如海大集团、宠物食品公司如中宠股份，并提及转基因种子进展可能催化种业板块。

关键观测点

• 板块估值处于历史低位，等待产能去化或需求恢复催化，建议自下而上关注具体公司表现。