20220327-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年12周）_猪价止跌转涨_难改产能去化大势_13页_1mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年12周）

核心内容

本周全国外三元生猪出栏均价为12.27元/公斤，环比上涨2.68%，标志着猪价止跌转涨。然而，分析师认为短期猪价波动难以改变产能去化的长期趋势。尽管疫情导致消费承压，但因交通管制和供应减少，部分区域猪价出现上涨。农业农村部召开会议，强调稳定生猪生产，加强全产业链监测与预警，以及非洲猪瘟防控等措施。当前行业仍处于持续亏损状态，产能去化趋势明确，预计未来将出现周期拐点。

主要观点

• 猪价波动与产能去化：猪价短期上涨不改变产能去化的长期趋势，行业持续亏损推动产能调减。
• 周期拐点预期：随着产能去化的积累，周期拐点将逐步显现，板块估值仍处于底部区间。
• 重点推荐企业：分析师持续推荐生猪养殖板块，尤其是成本控制能力强的头部企业，如牧原股份、温氏股份、天康生物、大北农等。
• 其他子行业表现：种植业、渔业、农产品加工、畜禽养殖等子行业本周均表现较好，而动物保健行业小幅下跌。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等是主要风险因素。

关键信息

市场表现

• 子行业涨跌幅：

  • 种植业：7.93%
  • 渔业：4.95%
  • 农产品加工：4.48%
  • 畜禽养殖：3.75%
  • 饲料：2.53%
  • 动物保健：-0.05%

• 行业公司涨跌幅前五：

  • 京粮控股：34.27%
  • 天邦股份：20.63%
  • 正邦科技：15.34%
  • 京基智农：15.24%
  • 东瑞股份：15.24%

• 行业公司涨跌幅后五：

  • 生物股份：-3.41%
  • 福建金森：-3.69%
  • 安琪酵母：-4.09%
  • *ST东洋：-5.61%
  • 百龙创园：-7.46%

重点推荐标的

• 重点推荐：温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份
• 建议关注：天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物

行业大事预告

• 2022-04-18：中国3月玉米进口量、大豆进口量数据公布

行业数据

• 行业基本资料：
  • 股票家数：115
  • 行业市值：17483.39亿元
  • 流通市值：11604.73亿元
  • 行业平均市盈率：338.66

重点子行业分析

生猪养殖

• 本周猪价止跌转涨，但整体仍处于下行周期。
• 北方产区因调运困难，供应略有增加，对价格形成一定压制。
• 饲料成本上涨加剧行业亏损，产能去化趋势明确。
• 农业农村部召开会议，强调稳定生猪生产，推动全产业链监测与预警。

饲料动保

• 玉米价格微涨，豆粕价格因原料成本和运输费用上涨而继续上行。
• 饲料企业成本优势凸显，建议关注龙头企业海大集团。
• 动保行业建议关注非瘟疫苗进展及估值修复机会，重点推荐生物股份。

种植种业

• 最高人民法院出台种业相关指导意见，强调种源安全与种业振兴。
• 国务院政府工作报告中也提到加强粮食稳产保供与种业发展。
• 种业振兴带来生物育种领域增长机遇，推荐大北农、隆平高科等具备技术优势的企业。

白羽肉鸡养殖

• 白羽肉鸡毛鸡价格小幅上涨，鸡苗价格显著上升。
• 当前养殖量有限，但适重肉鸡出栏量略有增长。
• 食品端转型成为重要趋势，有助于提升利润并弱化周期影响。
• 建议关注具备产业链一体化和食品端发展优势的企业。

宠物行业

• 健合集团2021年PNC业务营收7.26亿元，占比6.3%。
• Zesty Paws品牌贡献收入1.9亿元，未来有望进一步增长。
• 宠物食品和医疗子行业持续增长，推荐中宠股份和佩蒂股份。

风险提示

• 价格波动风险：畜禽价格受市场供需及政策影响较大。
• 极端天气影响：可能对养殖及运输造成不利影响。
• 动物疫病风险：如非洲猪瘟、禽流感等，对行业造成冲击。

附录：行业重点价格跟踪

• 生猪市场：猪价止跌转涨，但整体仍承压。
• 玉米与豆粕价格：玉米价格偏强，豆粕价格因原料成本和运输费用上涨而继续上行。
• 猪粮比价：反映饲料成本与猪价的关系，目前处于高位。
• 白羽肉鸡市场：毛鸡和鸡苗价格均上涨，但整体供需格局尚未全面改善。
• 肉鸡成本与利润：肉鸡成本上升，利润承压，但食品端转型有望改善盈利。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月，美国马里兰大学金融学硕士，东兴证券农林牧渔行业研究负责人。
• 研究助理：孟林，北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，东兴证券研究所成员。

联系方式

• 东兴证券研究所

  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F

• 联系方式：

  • 北京：010-66554070 / 传真：010-66554008
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