20201213-太平洋-消费行业周报_关注行业淡季高景气度品种_13页_1mb

消费者服务行业总结

核心内容

本报告主要分析消费者服务行业在2020年12月上旬的表现与前景，重点围绕免税行业、旅游细分市场及个股表现展开。行业整体处于淡季，但部分细分领域表现出高景气度，显示出市场复苏的潜力。分析师王湛对行业和部分公司提出投资建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 社会服务行业在本周微涨，显著跑赢大盘。
• 自年初以来，消费者服务行业指数上涨48.99%，优于沪深300指数的19.36%。
• 行业在WIND 24个二级行业中排名靠前，显示其具备一定增长动力。

2. 免税行业表现

• 免税行业受11月销售数据拉动表现较好，尤其是海南离岛免税市场。
• 11月1-20日离岛免税销售额达26.3亿元，日均销售额持续攀升，从7、8月的0.8亿元/日增长至1.3亿元/日。
• 韩国免税市场在10月恢复显著，外国人客单价同比上涨1787%，但未对国内免税市场造成冲击，表明国内免税市场仍有巨大增长空间。

3. 旅游行业淡季中的机会

• 每年四季度至次年一季度是旅游行业传统淡季，但民众旅游需求仍存。
• 冬季旅游热点包括冰雪游、温泉游、海岛游等，三亚、哈尔滨等目的地热度较高。
• 长白山、天目湖等在冰雪游、温泉游方面具有优势的地区值得重点关注。

4. 投资建议

• 持续看好免税行业，重点推荐中国中免。
• 重点推荐细分子行业龙头：包括科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。
• 关注海南市场发展，海南计划在2035年形成包括免税购物在内的万亿级产业。

关键信息

1. 板块行情

• 本期（12月7日-12月11日），消费者服务行业指数上涨0.01%，而沪深300指数下跌3.48%，行业跑输大盘3.49个百分点。
• 本周涨幅前三的个股为：ST云网（+7.07%）、中国中免（+4.87%）、峨眉山A（+5.3%）。
• 跌幅前三的个股为：大连圣亚（-20.33%）、众信旅游（-8.89%）、凯撒旅业（-8.71%）。

2. 行业新闻

• 丽枫酒店：门店数突破800家，签约数达1500家，增长迅速。
• 山东旅游：前三季度接待游客3.37亿人次，旅游收入3765.9亿元，恢复比例高于全国平均水平。
• 海南免税市场：海南控股全球精品（海口）免税城预计2021年1月底开业，显示海南对免税产业的重视。
• 冬季旅游趋势：冰雪游、温泉游、海岛游成为冬季旅游热门方向，三亚、哈尔滨等地热度突出。

3. 公司重点公告

• 中国中免：受让港中旅财务有限公司20%股权，进展顺利。
• 曲江文旅：拟开展融资租赁业务，用于景区升级。
• 科锐国际：持股5%以上股东减持股份1.04%。
• 凯撒旅业：收购易生金服部分股权，持股比例达20.31%。
• 云南旅游：拟将世博园艺公司100%股权转让给世博旅游控股集团。

4. 行业数据

• 出境旅游数据方面，韩国、日本、泰国等目的地旅游人次及销售额变化显著。
• 三亚旅游过夜人数和总收入持续增长，显示其旅游市场热度不减。
• 全国餐饮收入稳步上升，但部分公司如开元股份、全通教育等出现较大跌幅。

风险提示

• 系统性风险：包括宏观经济波动、政策变化等。
• 疫情风险：疫情对旅游和消费行业仍有潜在影响。
• 政策推进风险：政策执行效果可能影响行业复苏。
• 企业经营风险：部分公司经营情况可能低于预期，需警惕。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

个股信息

个股涨跌

• 本周涨幅前三的个股：ST云网、中国中免、峨眉山A。
• 本周跌幅前三的个股：大连圣亚、众信旅游、凯撒旅业。

估值情况

• 中国中免：2020年动态PE为46.75。
• ST云网：2020年动态PE为43.16。
• 竞业达：2020年动态PE为11.68。
• 开元股份：2020年动态PE为2.3。
• 中公教育：2020年动态PE为77.5。

总结

本报告指出，尽管旅游行业处于传统淡季，但部分细分市场如免税、冰雪游、温泉游、海岛游仍保持高景气度。海南离岛免税市场表现强劲，未来竞争将更加集中在价格、便利性和品类丰富度。分析师建议重点关注中国中免及细分子行业龙头，同时提示投资者注意疫情、政策执行及企业经营风险。