20230610-浙商证券-免税行业周报（6月第2周）_前5月海南以免税品方式进口112.9亿元_同比+15__11页_1mb

免税行业周报总结（2023年6月）

1. 本周市场表现

• 指数变动：沪深300指数周涨幅-0.65%，上证指数周涨幅+0.04%；旅游及休闲指数周涨幅-1.69%，航空机场指数周涨幅+1.73%。
• 个股涨跌：
  • 免税运营商：中国中免周涨幅-48.9%，中国中免H周涨幅-34.3%，海汽集团周涨幅-46.6%，王府井周涨幅-14.6%。
  • 免税物业方：上海机场周涨幅+21.3%，白云机场周涨幅+13.0%，海南机场周涨幅-41.0%，美兰空港H周涨幅-92.5%。

2. 行业数据跟踪

• 海南离岛免税：

  • 航班与旅客：三亚凤凰机场本周日均航班325班，环比降55%；旅客吞吐量日均约49万，恢复至2019年同期的108%。海口美兰机场本周日均航班376班，环比降58%；旅客吞吐量日均约50万，环比降38%，恢复至2019年的94%。
  • 折扣情况：本周离岛免税折扣力度环比增强，中免海南约8折，其他渠道如日上直邮、中服、海控等保持稳定在75-8折。

• 机场及国际免税：

  • 国际航班：本周国际航班执行量7586班，环比增13%，恢复至2019年的414%。三亚凤凰机场5月国际旅客吞吐量恢复至2019年的42%。
  • 销售预期：白云机场Q1免税客单价超预期，预计将随国际客流恢复带来业绩增长。

• 国内免税资讯：

  • 深圳免税集团中标深圳市陆路口岸17家免税店经营权。
  • 杭州萧山国际机场新入境免税店开业，引进多种免税品牌。

• 海外旅游零售：

  • 韩国免税店2023年4月销售额约889亿美元，环比-5%，同比恢复至2019年同期的51%。国内游客销售额恢复率54%，外国游客50%。购物人次环比+11%，但恢复率仅40%。

3. 投资建议

• 推荐股票：
  • 中国中免：受益于海南离岛免税扩容和线上布局，成长空间大。
  • 白云机场、上海机场：国内需求恢复，预计免税销售额复苏，带来业绩和估值双重修复。
  • 美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升，中长期享离岛免税红利。

4. 风险提示

• 免税销售额不及预期、政策变化风险。