20260428-国盛证券有限责任公司-新兴铸管-000778.SZ-业绩同比增长_产品结构逐步改善_3页_601kb

报告摘要

新兴铸管 (000778.SZ) 总结

核心内容

新兴铸管（000778.SZ）于2026年第一季度发布了业绩报告，显示出公司盈利能力的显著改善。2026年第一季度，公司实现营业收入98.76亿元，同比增长17.93%；归属于母公司所有者的净利润为1.97亿元，同比增长43.94%；基本每股收益为0.0498元，同比增长44.35%。尽管一季度销售毛利率略有下降，但扣除非经常性损益后的净利润同比增长40.5%，环比增长61.16%，显示出公司核心业务的盈利能力稳步提升。

主要观点

业绩增长显著：公司2026年一季度实现净利润同比增长43.94%，表明公司盈利能力持续增强。
产品结构优化：2025年公司优特钢销量同比增长24.86%，铸管产品在公开市场中标率提升1.6个百分点，销量同比增长5.88%，显示产品结构逐步改善。
出口业务增长：2026年一季度铸管出口量同比增长7.8%，保持国内出口铸管量的70%份额。
拓展新业务领域：公司与中科院大连化学物理研究所签署战略合作协议，参与中央企业新型储能创新联合体，推动全钒液流电池全产业链建设，标志着公司在新能源领域迈出重要一步。
行业前景向好：“十五五”期间我国将建设改造地下管网超过70万公里，高标准农田建设及雨污分流等领域需求持续增长，铸管行业面临发展机遇。
盈利能力修复预期：随着钢铁行业供需格局改善和政策调控发力，成本端压力缓解，预计公司盈利能力将持续改善。

关键信息

财务表现

营业收入：2026年一季度为98.76亿元，同比增长17.93%。
净利润：2026年一季度为1.97亿元，同比增长43.94%。
扣非净利润：2026年一季度为1.69亿元，同比增长40.5%。
EPS：2026年一季度为0.0498元/股，同比增长44.35%。

预测数据

2026-2028年归母净利润预测：分别为11.8亿元、13.7亿元、15.5亿元。
对应PE：分别为14.8倍、12.8倍、11.3倍。
EPS预测：2026年为0.30元/股，2027年为0.35元/股，2028年为0.39元/股。
净资产收益率（ROE）：预计从2024年的0.7%逐步提升至2028年的5.3%。
估值比率：P/E从2024年的104.9倍下降至2028年的11.3倍，P/B从0.7倍降至0.6倍。

产能与市场

2025年金属产品销量：949.2万吨，同比增长5.4%。
铸管出口量：全年增长7.8%，保持国内出口铸管量的70%份额。
埃及项目：25万吨球墨铸铁管项目开创“技术输出+本地化运营”新模式，推动沿线国家产能合作。

风险提示

上游原料价格大幅上涨
钢材需求不及预期
新业务发展存在不确定性

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司作为国内球墨铸管行业龙头，将持续受益于钢铁行业产能利用率恢复、城市管网改造及水利设施建设，盈利有望继续向上回归。

股票信息

行业：普钢
收盘价（2026年4月27日）：4.43元
总市值：17,556.90百万元
总股本：3,963.18百万股
自由流通股占比：98.24%
30日日均成交量：62.25百万股

财务报表摘要

营业收入：2024年为36,194百万元，2025年为37,022百万元，预计2026-2028年分别为37,353、38,389、39,442百万元。
营业利润：2024年为272百万元，2025年为1,131百万元，预计2026-2028年分别为1,436、1,681、1,906百万元。
净利润：2024年为-29百万元，2025年为1,014百万元，预计2026-2028年分别为1,266、1,469、1,656百万元。
资产负债率：预计从2024年的47.1%下降至2028年的36.1%。