> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新兴铸管（000778.SZ）总结 ## 核心内容 新兴铸管（000778.SZ）于2026年发布半年度报告，显示其上半年营业收入为211.26亿元，同比增长19.17%；归属于母公司所有者的净利润为3.72亿元，同比减少8.0%。尽管二季度净利润出现明显回落，但公司盈利仍具备稳健特征，行业整体利润总额同比下降25%，公司净利润降幅低于行业平均水平。 ## 主要观点 - **盈利能力改善趋势**：公司2026年上半年盈利表现优于行业整体，随着供需格局边际改善和政策调控发力，预计钢铁行业盈利能力将继续修复，铸管行业仍面临较多发展机遇。 - **产品结构优化**：铸管产品在公开招标市场占有率同比提升8%，并成功推动环氧陶瓷内衬的球墨铸铁管国际标准发布。埃及25万吨球墨铸铁管项目开创“技术输出+本地化运营”新模式，助力公司拓展国际市场。 - **储能业务布局**：公司与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议，加入中央企业新型储能创新联合体，并成立新兴绿色能源与新材料天津研究院，以全钒液流电池为战略突破口，推动储能全产业链建设。 - **盈利预测与估值**：预计公司2026年至2028年归母净利分别为8.0亿元、9.0亿元、10.1亿元，当前估值处于价值低估区间，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年为211.26亿元，同比增长19.17%。 - **归母净利润**：2026年上半年为3.72亿元，同比减少8.0%。 - **每股收益**：2026年上半年为0.0938元，同比减少7.86%。 - **毛利率**：2026年上半年整体毛利率为6.6%，分产品来看，铸管及管铸件毛利率为8.68%，普钢为6.27%，优特钢为6.34%。 - **净利率**：2026年上半年为2.0%，预计未来三年净利率逐步提升。 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率 yoy (%) | 归母净利润(百万元) | 增长率 yoy (%) | EPS(元/股) | |------|------------------|----------------|---------------------|----------------|------------| | 2026E| 40,739 | 10.0 | 797 | -15.9 | 0.20 | | 2027E| 41,635 | 2.2 | 895 | 12.3 | 0.23 | | 2028E| 42,383 | 1.8 | 1,012 | 13.1 | 0.26 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 88.0 | 15.6 | 18.5 | 16.5 | 14.6 | | P/B | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | | EV/EBITDA | 10.7 | 7.0 | 6.8 | 5.9 | 5.1 | ### 资产负债情况 - **资产负债率**：2026E为42.5%，预计未来三年持续下降。 - **流动比率**：2026E为1.1，速动比率0.7，显示公司短期偿债能力有所减弱。 - **资产总计**：预计2026E为51,150百万元，未来三年资产规模将逐步缩减。 ### 营运能力 - **总资产周转率**：预计2026E为0.8，2028E为0.9，显示公司资产使用效率逐步提升。 - **应收账款周转率**：2026E为10.2，2028E为9.8，显示公司应收账款回收速度有所放缓。 - **应付账款周转率**：预计2026E为7.5，2028E为7.2，显示公司应付账款周转效率有所下降。 ## 风险提示 - 上游原料价格大幅上涨 - 钢材需求不及预期 - 新业务发展存在不确定性 ## 投资建议 公司作为国内球墨铸管行业龙头，持续受益于钢铁行业产能利用率恢复、城市管网改造及水利设施建设，其盈利能力有望修复。当前估值处于价值低估区间，具备较好的战略配置价值，维持“增持”评级。 ## 股票信息 | 项目 | 信息 | |------|------| | 行业 | 普钢 | | 前次评级 | 增持 | | 08月24日收盘价(元) | 3.72 | | 总市值(百万元) | 14,743.04 | | 总股本(百万股) | 3,963.18 | | 自由流通股(%) | 98.24 | | 30日日均成交量(百万股) | 51.77 | ## 股价走势  ## 分析师信息 - **笃慧**，执业证书编号：S0680523090003，邮箱：duhui1@gszq.com - **高亢**，执业证书编号：S0680523020001，邮箱：gaokang@gszq.com ## 相关研究 1. 《新兴铸管（000778.SZ）：业绩同比增长，产品结构逐步改善》2026-04-28 2. 《新兴铸管（000778.SZ）：归母净利大增，后续有望持续改善》2026-04-10 3. 《新兴铸管（000778.SZ）：季度盈利环比增长，后续有望继续改善》2025-10-28