20220313-华安期货-饲料养殖周报_下跌周期中_猪价或有反弹可能_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体处于调整阶段，部分品种呈现反弹迹象，但多数仍处于下跌周期。主要品种包括豆粕、玉米、鸡蛋和生猪，其价格走势与供需关系、政策调控、国际局势及成本变化密切相关。

主要观点

1. 豆粕

• 价格走势：预计豆粕将维持偏强走势。
• 原因分析：
  • 原油价格回调带动前期强势品种调整。
  • 国内抛储及远期大豆到港预期改善供应。
  • 库存处于低位，下游养殖需求恢复支撑供应偏紧。
• 投资建议：建议C2205合约偏空参与，同时可考虑买入看涨期权对冲风险。

2. 玉米

• 价格走势：短期偏弱震荡，长期仍有上行趋势。
• 原因分析：
  • 本周玉米期价下行，售粮进度同比降低10%。
  • 俄乌冲突、替代谷物价格坚挺支撑玉米价格。
  • 国家稳价保供政策释放，玉米期价回调。
  • 新粮陆续上市，短期供应压力增加。
• 投资建议：建议JD2205合约偏空参与。

3. 鸡蛋

• 价格走势：震荡偏弱，短期受高饲料成本支撑，但消费淡季导致供应宽松。
• 原因分析：
  • 两会召开后，保价稳供政策释放，蛋价回调。
  • 养殖利润偏低，农户补栏意愿不强。
  • 俄乌冲突推高全球食品通胀，短期炒作拉高期价。
• 投资建议：建议JD2205合约偏空参与，关注市场波动。

4. 生猪

• 价格走势：短期有反弹可能，但趋势仍处下跌周期。
• 原因分析：
  • 饲料成本上涨，养殖户利润下滑，有挺价意愿。
  • 产能释放导致生猪供应增加，猪价难有支撑。
  • 第二批收储消息公布后，猪价不涨反跌。
• 投资建议：短期可关注反弹机会，但长期仍以下跌趋势为主。

关键信息汇总

国际动态

• 巴西大豆产量：2021/2022年度预估降至1.227亿吨。
• 阿根廷天气：中北部农业带将迎暴雨，可能影响玉米和大豆收割。
• 美国出口数据：
  • 大豆出口销售净增220.43万吨（2021/2022），对华出口装船30.5万吨。
  • 豆粕出口销售净增31.61万吨（2021/2022），对华出口装船25.31万吨。
  • 玉米出口销售净增214.37万吨（2021/2022），新销售234.88万吨。

国内数据

• 生猪价格：2022年第9周，生猪平均收购价格14.08元/公斤，环比下降1.3%，同比下降53.1%。
• 玉米库存：
  • 北方四港库存增至343万吨，周比增加20.35%。
  • 广东港口内贸玉米库存周比减少15.83%，外贸玉米库存减少2.52%。
• 玉米深加工企业库存：增至554.7万吨，周比增加10.54%。

基差与波动率

• 豆粕基差：3月报价800元/吨，5月报价200元/吨，短期偏强。
• 玉米基差：震荡走强，期价升水现货价幅度降低。
• 豆粕波动率：05合约历史波动率34.54%，环比上升5个百分点。
• 玉米波动率：05合约历史波动率13.76%，环比略有回落。
• 投资策略：可考虑牛市价差组合，应对市场波动。

生产利润分析

大豆压榨

• 利润情况：盘面榨利为-146元/吨，现货榨利为538元/吨，环比下降。
• 影响因素：大豆天气行情未歇，原油价格上涨推高大豆价格。

玉米淀粉价差

• 价差走势：玉米淀粉价差偏强运行，受俄乌冲突影响，玉米淀粉价格被炒作推高。

禽类养殖

• 利润情况：蛋鸡和肉鸡养殖利润均显亏损，处于盈亏平衡点以下。
• 影响因素：饲料成本持续走高，节后市场消费平淡。

生猪养殖

• 利润情况：生猪养殖利润继续走弱，受饲料成本上涨和供应增加影响。

免责声明

本报告基于公开可获得资料编制，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。

编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hagh.com
• 电话：0551-62839067