20230319-招商期货-养殖产业周报_猪鸡上涨_原料下跌_60页_2mb

养殖产业周报总结（2023年03月13日-2023年03月19日）

核心内容

本周养殖产业整体呈现“猪鸡上涨，原料下跌”的格局。生猪和鸡蛋价格小幅上涨，而大豆、豆粕、玉米、棕榈油、菜油等原料价格则出现不同程度的下跌。市场分析表明，猪价仍处于磨底阶段，鸡蛋在季节性淡季中表现相对强势，但整体仍受供需关系和产业心态影响。大豆和豆粕价格受巴西阶段性销售压力及宏观环境拖累，呈现弱势。油脂市场受印尼出口政策及全球供应宽松影响，延续下跌趋势。玉米则因国内售粮压力和进口替代品价格偏低，期价重心下移。

主要观点

1. 生猪

• 价格表现：本周猪价整体回落，东北地区领跌，南方地区先跌后涨，全国猪价跌幅0.33元/公斤。
• 供给情况：3月出栏量预计略增，养殖端出栏积极性提升，市场供应相对宽松。但终端需求偏弱，白条走货不佳，猪价仍处磨底阶段。
• 需求情况：屠宰量略有回升，但整体仍偏弱，屠企多数亏损，开工率维持低位。
• 策略建议：短期建议观望，关注需求恢复情况。
• 风险提示：需求恢复不及预期。

2. 鸡蛋

• 价格表现：本周全国蛋价全面上涨，北方涨幅强于南方。
• 供给情况：在产蛋鸡存栏仍处低位，补栏量增加，后期产能预计恢复。
• 需求情况：随着天气转暖，旅游、餐饮等行业复苏，户外消费好转，但终端需求有限。
• 库存情况：生产及流通环节库存略有下降，但整体仍处于季节性淡季。
• 策略建议：近月偏强震荡，远期供给恢复，饲料价格下降，期价重心逐步下移。
• 风险提示：疫情风险。

3. 大豆

• 价格表现：本周CBOT大豆震荡走弱，巴西阶段性销售压力和宏观环境影响明显。
• 供给情况：阿根廷产量持续下调，巴西产量预期下降，全球供需从过剩转向缺口。
• 需求情况：高频出口和装运数据环比改善，但仍延续季节性偏弱。
• 策略建议：关注美豆新作面积报告及巴西贴水变化。
• 风险提示：产区天气。

4. 豆粕

• 价格表现：国内豆粕价格震荡走低，跟随成本端下行。
• 供给情况：3月到港量预期减少，供应整体宽松。
• 需求情况：表观提货数偏弱，下游情绪悲观。
• 策略建议：关注美豆新作面积报告及巴西贴水变化。
• 风险提示：产区天气。

5. 玉米

• 价格表现：国内玉米现货价格窄幅震荡，外盘美玉米反弹。
• 供给情况：国内产量预计小幅下降，但售粮进度加快，供应压力增加。
• 需求情况：深加工及生猪养殖需求偏弱，饲料价格高，需求传导不畅。
• 策略建议：关注国内进口替代品及美玉米出口和工业消费变化。
• 风险提示：地缘冲突风险。

6. 油脂（棕榈油、菜油、豆油）

• 价格表现：马棕、菜油、豆油价格均下跌，其中菜油跌幅最大。
• 供给情况：全球近端供应宽松，3月棕榈油进入增产周期。
• 需求情况：国内消费改善，但出口受印尼政策影响。
• 策略建议：交易季节性，关注产区产量及印尼出口政策。
• 风险提示：宏观及印尼政策。

关键信息

• 生猪：出栏量预计略增，终端需求偏弱，猪价震荡磨底。
• 鸡蛋：产能逐步恢复，需求有限，近月偏强震荡，远期期价重心下移。
• 大豆：全球供需从过剩转向缺口，关注美豆新作面积报告。
• 豆粕：跟随成本端交易，震荡走低，关注巴西贴水及产业心态变化。
• 玉米：国内供应充足，进口替代品价格偏低，期价重心下移。
• 油脂：全球近端供应宽松，印尼出口政策影响明显，关注产区产量及政策变化。

数据来源

• 招商期货
• USDA
• 油世界
• 国家粮油信息中心
• WIND
• 钢联数据
• 涌益咨询
• 卓创资讯
• ITS
• MPOB
• GAPKI

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所农业首席，中南大学数理金融硕士，期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）。
• 马幼元：招商期货研究所农业团队饲料养殖研究员，中国农业大学农学硕士，期货从业人员资格（F03106620），投资咨询资格（Z0018356）。

重要声明

本报告仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性及完整性。投资者应审慎评估投资风险，自主作出投资决策。