20220825-首创证券-科锐国际-300662.SZ-22H1业绩点评_全球化战略持续推进_技术赋能驱动长期增长_4页_662kb

科锐国际2022H1业绩点评总结

核心内容

科锐国际在2022年上半年实现收入44.07亿元，同比增长39.61%；归母净利润1.31亿元，同比增长27.72%；扣非净利润1.13亿元，同比增长30.09%。公司业绩表现稳健，显示出其在全球化战略和技术赋能方面的持续增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022H1收入和净利润均实现双位数增长，其中灵活用工业务增长尤为突出，收入同比增长52.41%，成为公司营收的主要来源（占营收87.07%）。
• 疫情催化需求：疫情期间，企业加速降本增效，灵活用工和中高端人才访寻需求提升，推动公司业务增长。
• 全球化布局成效显著：公司在中国港澳台及海外地区收入增速达66.8%，海外子公司Investigo收入同比增长71.08%。截至2022H1，公司已在多个国家和地区设立12家分支机构，港澳台及海外营收占比提升至24.5%。
• 技术投入加大：2022H1信息技术投入达8370万元，同比增长139.73%。公司持续完善“技术+平台+服务”生态模式，多个平台和产品实现数据爆发式增长，如医脉同道、才到云和禾蛙等。
• 费用率整体平稳：尽管毛利率有所下降，但销售、管理、财务和研发费用率均保持稳定，其中销售费用率因市场拓展提升，但管理费用率有所下降。

关键信息

收入结构

• 灵活用工业务：38.37亿元，同比增长52.41%
• 中高端人才访寻：3.81亿元，同比增长19.33%
• 招聘流程外包：0.65亿元，同比下降4.69%
• 技术服务：0.16亿元，同比增长75.70%

分地区收入增长

• 中国大陆：同比增长32.6%
• 港澳台及海外地区：同比增长66.8%

业务数据

• 灵活用工累计派出1.79万人次，在册外包员工达3.17万人次
• 推荐中高端管理人员和专业技术岗位1.04万余人

技术平台发展

• 医脉同道：活跃候选人85万+，注册企业用户2.1万+
• 才到云：累计服务客户1,000+家，累计在线笔试面试20万+
• 禾蛙：各项数据处于爆发式增长阶段

盈利预测

财务预测摘要

• 资产总计：预计从2021年的338.8亿元增长至2024年的710.6亿元
• 负债合计：预计从2021年的117.3亿元增长至2024年的344.7亿元
• 现金净增加额：预计2022年为-171亿元，2024年为472亿元
• 每股收益（EPS）：预计从2021年的1.28元增长至2024年的2.63元
• 市盈率（PE）：预计从2021年的30.7倍下降至2024年的15倍

风险提示

• 行业竞争加剧
• 行业监管政策变动
• 灵活用工业务增速低于预期
• 疫情反复
• 招聘顾问人才流失

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 于那：首创证券社服行业首席分析师，毕业于剑桥大学金融与经济学，曾就职于方正证券、东方财富证券、德邦证券等，曾获2017-2018年新财富第4/2名，2017-2019年水晶球第4/3/5（公募）名

评级结论

• 评级：买入
• 理由：公司业绩稳健增长，全球化战略成效显著，技术赋能推动长期增长，盈利预测乐观，估值合理，具备较强的投资价值。