20190807-渤海证券-通信行业周报：市场调整有效降低估值，5G建设推升行业景气度_15页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体下跌6.10%，跑输中证500指数0.6个百分点，跌幅居申万28个子行业之中。其中，通信运营下跌8.70%，通信设备下跌5.49%。尽管市场整体回调，但部分5G相关个股表现较好，如中威电子、科信技术和贝通信涨幅居前，而业绩下滑的个股则持续回调。

主要观点

• 行业调整与估值下降：受中美贸易摩擦和科创板分流影响，通信行业短期回调，但有效降低了估值，筛选出优质标的。
• 5G建设推动行业景气度提升：5G网络建设周期已展开，运营商集采逐步释放，为产业链相关公司带来业绩支撑。
• 华为产业链自主可控：华为在5G领域的技术突破带动相关配套公司业绩提升，成为通信行业发展的确定性主题。
• 投资策略“看好”：分析师认为，尽管外部环境恶化，但5G建设的推进和华为产业链的带动效应将支撑行业长期发展，推荐关注中报表现良好的5G相关企业。

关键信息

行业要闻

• 5G基站建设提速：
  • 湖北计划三年内建成5万个5G基站，2019年已建设1361座，2021年前完成5万个基站建设。
  • 苏州计划三年内建成23000个5G基站，2019年底完成5000个基站建设。
• 5G模组招募启动：
  • 中国联通全面开启5G模组招募，吸引多家芯片及模组厂商参与，推动5G终端泛在化。
• 5G应用拓展：
  • 5G将推动运营商与OTT媒体捆绑服务收入增长，预计未来五年内相关收入将超50亿美元。
• 华为手机市占率提升：
  • 华为Q2国内市占率飙升至38%，5G商用将增强其市场优势。

重要公司公告

• 中兴通讯：
  • 成功完成5G核心网SA模式规模用户性能测试，验证系统成熟度。
  • 与大地电影院线战略合作，推进5G在文化娱乐领域的应用。
• 通鼎互联：
  • 收购UTStarcom 26.05%股份，已通过CFIUS审查。
• 科信技术：
  • 拟350万欧元收购通信电源业务，拓展业务边界。
• 天喻信息：
  • 完成5G SIM卡产品开发，参与运营商技术规范制定。
• 中天科技：
  • 将根据5G架构延伸产品覆盖面，扩大光通信产品供应。
• 天邑股份：
  • 中标中国电信数字光纤直放站集中采购项目。
• 远望谷：
  • 提供港珠澳大桥核心的RFID采集设备，应用在人车识别系统中。
• 佳讯飞鸿：
  • 2019年上半年净利润同比增长16.73%，业绩稳定增长。
• 神宇股份：
  • 2019年上半年盈利2492万元，同比增长5.92%。
• 日海智能：
  • 变更湖北日海股权转让交易对方，完成股权出售。

估值情况

• 截至8月6日，剔除负值后，BH通信板块TTM估值为36.45倍，相对于全体A股的估值溢价率为262%。
• 通信设备板块估值溢价率近3月持续震荡下行，但行业整体估值仍高于A股平均水平。

投资策略

• 短期调整：市场回调有效降低估值，筛选出优质标的。
• 长期看好：5G建设周期推进和华为产业链带动效应将支撑行业景气度。
• 推荐股票：通宇通讯（002792）和中兴通讯（000063）被推荐为5G相关优质标的，给予“增持”评级。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致市场估值进一步下降。
• 5G发展不及预期可能影响行业景气度和相关公司业绩。

行业评级

• 通信运营：中性
• 电信服务：中性
• 通信设备：看好

股票池推荐

• 通宇通讯：增持
• 中兴通讯：增持

估值与行业走势

• 通信板块走势落后于大盘，但局部热点个股表现较好。
• 通信板块TTM估值为36.45倍，高于全体A股，显示行业仍有成长空间。

总结

本周通信行业受外部环境影响出现回调，但5G建设周期的启动和华为产业链的带动为行业提供了长期发展动力。短期调整有助于筛选优质标的，提升市场关注度。分析师认为，通信行业整体仍具备投资价值，推荐关注中报表现良好、与5G建设紧密相关的优质企业。