20200709-渤海证券-通信行业月报_5G建设加速推进中_通信行业景气度有效提升_18页_1mb

通信行业月报总结

核心内容概述

2020年6月，通信行业整体表现稳健，板块上涨7.97%，跑赢中证500指数近2个百分点。其中，通信设备子板块表现尤为突出，上涨9.51%，成为反弹的主要动力。通信运营子板块则略有下跌，跌幅为0.53%。行业整体景气度有所提升，5G建设加速推进，带动了通信产业链的回暖，预计未来一年通信行业将保持“看好”评级。

主要观点

• 行业整体趋势：通信行业在经历短暂调整后，正逐步走出低迷，5G建设成为行业发展的主要驱动力。尽管一季度受疫情影响，但二季度开始恢复，产业链景气度提升。
• 5G建设加速：三大运营商及广电计划新增约80万个5G基站，预计带动通信行业市场规模增长近2000亿元，推动行业进入业绩兑现期。
• 板块轮动：通信行业在中短期行情中，产业链将呈现由设备到运营再到应用的轮动式上涨趋势。
• 投资策略：重点推荐5G无线设备、数据中心、物联网、卫星通信、IDC等子行业中的龙头企业，关注技术积累和行业发展趋势。
• 风险提示：需警惕大盘持续下跌导致估值下降，以及5G推进不及预期等风险。

关键信息

通信板块走势

• 6月以来，通信板块整体上涨7.97%，其中设备子板块涨幅最大，达9.51%。
• 通信运营子板块小幅下跌0.53%，但整体行业表现稳健。

行业营收与利润

• 2020年一季度，渤海通信板块营收同比下滑8.33%，净利润同比大幅下降26.46亿元。
• 二季度开始逐步恢复，行业景气度从上游到下游逐步提升。
• 通信运营板块受影响较小，而设备板块利润下滑幅度最大，但恢复弹性大。

5G建设对行业的影响

• 5G基站建设加速，带动设备需求增长，运营商集采逐步展开。
• 5G应用在特殊情况下加快爆发，推动行业向好发展。
• 5G建设周期预计为2020Q1—2021Q2，设备侧将直接受益。

推荐品种

• 5G综合电信设备：中兴通讯（000063）
• 5G光通器件：中际旭创（300308）、新易盛（300502）
• 5G器件类：三安光电（600703）、飞荣达（300602）、武汉凡谷（002194）
• 物联网：乐鑫科技（688018）、移远通信（603236）
• 卫星通信：中国卫通（601698）、天奥电子（002935）、中国卫星（600118）
• IDC：鹏博士（600804）、证通电子（002197）

估值情况

• BH通信行业整体PE（TTM）为51.96倍，设备子行业PE为52.60倍，通信服务子行业PE为69.64倍。
• 通信行业估值处于历史高位，但市场对5G建设的预期良好，行业景气度持续提升。

投资策略

• 关注技术转化：在5G逻辑基础上，自上而下寻找有技术积累并符合技术演进方向的企业，以技术转化程度为择时依据。
• 布局高技术门槛企业：关注具备高技术门槛的配套设备类企业，以获取阶段性投资收益。
• 把握行业轮动：设备—运营—应用的轮动上涨趋势将延续，建议合理配置相关标的。
• 聚焦细分行业：重点关注IDC、物联网、卫星通信等细分行业，把握其应用爆发时点。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致通信行业估值下降。
• 5G推进不及预期可能影响行业增长预期。

评级说明

行业研究团队

• 所长&金融行业研究：张继袖
• 副所长&产品研发部经理：崔健
• 通信行业研究：徐勇
• 其他研究小组：姚磊、杨旭、刘禹、周喜、朱林宁、马丽娜、张婧怡、宋旸、张世良、陈菊、祝涛、郝惊、宋亦威、严佩佩、张佳佳、张一帆、苏菲、刘精山、齐艳莉、李思琦、朱艳君、王文君、任宪功、张敬华

联系方式

• 渤海证券研究所地址：天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼；北京 北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
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