20191020-国盛证券-通信行业周报：前瞻Q4景气度，关注2个招标+1组数据_7页_589kb

通信行业Q4景气度前瞻与市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析通信行业Q4的景气度趋势，提出两个关键招标指标和一组数据作为观察重点，同时回顾了上周通信板块的市场表现，并对华为、爱立信等主要企业的Q3财报进行解读，结合5G建设进展与行业发展趋势，为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

一、投资策略：关注Q4景气度指标

1. 重点推荐标的：

   • 本周重点推荐：深信服、新易盛、亿联网络、移远通信、华正新材
   • 持续推荐标的：中国联通、能科股份、天孚通信、天和防务、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创

2. 景气度指标分析：

   • 指标1：中移动集采 + 华为招标
     • 关注集采量、份额、方案（如前传方案、AAU方案）等数据。
     • 华为招标情况反映5G建设进度，对产业链公司业绩有指引作用。
   • 指标2：运营商DOU和ARPU值
     • 随着9月流量经营模式转变，DOU提升有望带动ARPU回升，缓解运营商压力。
     • 提速降费与CAPEX提升将推动上游成本优化和设备价格竞争。

3. 行业趋势：

   • 通信行业后期关注方向为一条主线（5G）和三条支线（国产替代、流量侧、应用侧）。
   • 建议关注华为产业链企业及5G相关公司。

二、市场表现回顾

1. 整体表现：

   • 上周通信板块整体下跌，跌幅为3.0%。
   • 行情指标从好到坏依次为：沪深300 > 中小板综 > 上证综指 > 创业板综 > 万得全A > 万得全A（除金融、石油石化）。

2. 细分板块表现：

   • 物联网、运营商、云计算、光通信、通信设备跌幅较小，分别为1.4%、2.2%、2.4%、2.5%、2.6%。
   • 移动互联、量子通信、卫星通信导航、区块链跌幅较大，分别为3.4%、3.7%、4.6%、5.9%。

3. 个股表现：

   • 涨幅前五名：梦网集团（+17.44%）、*ST新海（+15.07%）、深信服（+13.85%）、新雷能（+13.15%）、佳力图（+12.71%）。
   • 跌幅前五名：移为通信（-14.33%）、银宝山新（-16.34%）、高新兴（-16.97%）、海联金汇（-19.25%）、硕贝德（-21.51%）。

三、企业动态与业绩表现

1. 华为Q3财报：

   • 前三季度销售收入达6108亿元，同比增长24.4%。
   • 净利润率保持8.7%，增速略有提升。
   • 已签订60多个5G商用合同，发货40多万个AAU，其中约50%供应国内市场，预计国内建站量约12万站，5G建设景气度较高。

2. 爱立信Q3财报：

   • 销售额为571亿瑞典克朗，同比增长6%。
   • 调高2020年全年销售额目标至2300-2400亿瑞典克朗。
   • 毛利率为37.8%，净亏损69亿瑞典克朗，去年同期盈利27亿瑞典克朗。

3. 中国联通5G进展：

   • 已开通2.8万个5G基站，完成今年基建任务的一半。
   • 5G信号覆盖范围通过与中国电信合作扩大一倍。
   • 共建共享方案预计2020年全面铺开，将节省2000亿资本开支。

4. 浙江移动5GSA进展：

   • 在杭州、宁波、温州、嘉兴具备5GSA规模商用能力。
   • 5GSA方案的铺开有利于网络切片、云化方案的推进，为运营商2B业务奠定基础。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧可能影响行业供应链稳定性。
2. 5G建设进度若不达预期，将对行业景气度造成负面影响。

附：投资评级说明

总结

通信行业在Q4面临关键景气度节点，中移动集采和华为招标成为重要观察指标，同时运营商DOU和ARPU值变化也值得关注。市场整体表现不佳，但物联网、运营商等细分板块相对抗跌。华为和爱立信的Q3财报显示全球5G建设加速，主设备商赛道前景乐观。中国联通和浙江移动的5G进展进一步佐证了行业景气度的提升。建议投资者重点关注5G主线及产业链相关公司，同时警惕贸易摩擦和5G建设不达预期的风险。