2017-申银万国-电子行业：台湾电子信息产业调研纪要_18页_945kb

台湾电子信息产业调研总结

核心内容概述

本报告为申银万国证券对台湾电子信息产业的调研纪要，重点分析了8家代表性企业，包括远传电信、网路家庭、奇美电子、晨星半导体、璨圆光电、全新光电、正达国际光电和大立光电。报告从行业趋势、企业运营状况、技术发展及竞争格局等角度出发，探讨了当前台湾电子信息产业的发展态势与未来潜力。

主要观点与关键信息

1. 电子行业整体景气度不高，但部分细分领域表现亮眼

• 电子行业是全球宏观经济驱动的高贝塔行业，目前处于去库存后期，产品库存水平偏低。
• 智能手机和平板电脑是当前电子景气中为数不多的亮点，推动了中低端市场的繁荣。
• 大陆手机厂商（如中兴、华为）的崛起带动了对高性价比零组件的需求，利好本土供应商如长盈精密、欣旺达、劲胜股份。

2. 2011年旺季不旺，需求尚未明显改善

• 9月销售环比上升，但未达旺季水平。
• 智能手机市场虽增长，但受制于经济不确定性，整体需求仍偏弱。
• 2011年旺季不旺的格局已成定局，面板价格预计难以反转。

3. LED产业面临困境，但照明需求可能带来转折

• 2011年LED产业受电视背光需求疲软和欧美经济不确定性影响，需求不振。
• 价格持续下滑，毛利率承压，预计2012年第二季度可能有所回升。
• 未来增长仍需依赖LED照明需求的启动。

4. 触摸屏及硬化玻璃行业面临技术整合与竞争加剧

• iPhone、iPad等产品持续热销，推动触摸屏及硬化玻璃需求增长。
• 随着OGS、Touch on Lens等技术的导入，行业竞争将更加激烈。
• 正达国际光电受益于苹果供应链，产能持续扩张。

5. 砷化镓及CPV技术为未来增长点

• 砷化镓在高频功率放大器（PA）和太阳能聚光（CPV）领域具有重要应用。
• 全新光电在BiHEMT技术上领先，具备价格与技术优势。
• HCPV技术虽具潜力，但短期内大规模应用难度较大。

6. 电信运营商关注数据业务与中低端智能机市场

• 远传电信在数据业务中表现突出，ARPU值显著提升。
• 中低端智能机市场增长迅速，运营商倾向推广低补贴机型，以降低开拓成本。
• 远传电信与华为、中兴等厂商合作紧密，受益于其市场策略。

7. 电子商务发展迅速，PChome Online表现亮眼

• PChome Online在台湾电商市场占有率持续提升，采用B2C、B2B2C、C2C多种模式。
• 公司拥有完善的物流体系，提供24小时到货服务，增强用户黏性。
• 未来计划拓展至北美及大陆市场，但大陆市场进入门槛较高。

8. 半导体设计公司布局智能电视与手机芯片

• 晨星半导体在电视芯片领域占据全球领先地位，同时布局手机芯片与机顶盒业务。
• 智能电视将成为未来增长点，公司已有相关解决方案。
• 公司重视专利建设，以提高技术壁垒。

关键企业分析

投资建议与行业评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持，依据6个月内相对市场表现。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，根据行业相对于市场基准指数的表现。
• 基准指数：沪深300指数。
• 投资风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。

信息披露与法律声明

• 报告由申银万国证券研究所发布，分析师包括余斌、王晶、万建军、王华等。
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