20220518-西南证券-美股硬科技板块一季报总结_半导体景气度高企_优质企业估值渐显吸引力_33页_2mb

美股硬科技板块一季报总结

核心内容

本报告总结了2022年一季度美股硬科技板块的表现，重点分析了半导体、硬件设备和汽车及零部件三大子板块的财务数据和市场趋势，并对二季度进行了展望。

主要观点

• 半导体行业表现强劲：2022Q1费城半导体指数收入同比增长32.2%，净利润增长48.4%，创历史新高。行业景气度高企，主要受益于新能源汽车等需求增长。
• 硬件设备增速放缓：2022Q1硬件设备收入同比增长10%，净利润增长11%。受疫情反复、供应链紧张及原材料价格上涨等因素影响，增速有所下滑。
• 汽车及零部件板块分化明显：特斯拉表现突出，收入和净利润均实现高速增长；而福特因投资亏损，业绩下滑；通用汽车则小幅增长，但整体板块净利润大幅下滑。
• 估值吸引力显现：在市场回调背景下，优质企业的估值逐渐显现吸引力，建议关注具有性价比的龙头企业。

关键信息

半导体板块

• 行业表现：费城半导体指数2022Q1收入5742.6亿美元，同比增长32.2%；净利润2284.9亿美元，同比增长48.4%。
• 毛利率：整体毛利率为57.7%，同比提升0.45个百分点，环比提升0.67个百分点。
• 全球市场：2022Q1全球半导体市场规模达1513.6亿美元，同比增长25.3%；中国市场份额为33.4%。
• 资本开支：2022年全球半导体资本开支预计达1904亿美元，同比增长24%，显示行业持续扩张。
• 重要公司表现：
  • AMD：2022Q1收入58.9亿美元，同比增长71%；净利润7.9亿美元，同比增长41.6%；毛利率47.9%，同比增长1.8个百分点。
  • 高通：2022Q1收入111.6亿美元，同比增长40.7%；净利润29.3亿美元，同比增长66.5%；毛利率58.4%，同比增长1.6个百分点。
  • 英伟达：尚未公布财报，但市场对其表现充满期待。
  • Xilinx（被AMD收购）：2022Q1收入10.4亿美元，同比增长22%，并扩展了产品阵容。

硬件设备板块

• 行业表现：2022Q1收入1848.5亿美元，同比增长10%；净利润369亿美元，同比增长11%。
• 毛利率：整体毛利率为42.2%，同比提升0.7个百分点。
• 消费电子疲软：智能手机、平板电脑和PC市场均出现出货量下滑，其中PC出货量同比减少5.1%。
• 重要公司表现：
  • 苹果：2022Q1收入972.78亿美元，同比增长8.59%；净利润250.1亿美元，同比增长5.84%；毛利率43.75%，同比提升1.24个百分点。

汽车及零部件板块

• 行业表现：2022Q1收入972.6亿美元，同比增长11.6%；净利润34.3亿美元，同比大幅下滑51.5%。
• 特斯拉表现突出：2022Q1收入187.56亿美元，同比增长80.5%；净利润33.18亿美元，同比增长6.6倍；毛利率32.9%，创历史新高。
• 传统车企转型：通用和福特均在推进新能源汽车业务，但受供应链影响，净利润表现不佳。

二季度展望

• 半导体景气度有望持续：部分晶圆厂已涨价，头部foundry资本开支依然可观，建议关注优质设计和制造企业。
• 消费电子增长压力大：二季度为传统淡季，叠加疫情和缺芯影响，业绩增长或承压。
• 新能源汽车供应链紧张：关键零部件短缺和物流问题仍为生产的主要限制因素，需持续关注疫情和物流对供应链的影响。

风险提示

• 美联储加息缩表：或超预期，对市场形成压力。
• 海外通胀：可能影响企业盈利。
• 地缘政治冲突：可能带来不确定性。
• 下游需求不及预期：可能导致行业增长放缓。
• 供应链紧缺：持续影响生产和交付。
• 公司业绩下滑：可能影响投资者信心。

附录：主要硬科技公司业绩情况