可转债市场趋势定量跟踪：转债估值吸引力增加-240808-招商证券-12页_691kb

可转债市场趋势定量分析总结

根据2024年7月31日的专题报告，2024年8月8日发布的“可转债市场趋势定量跟踪”内容，以下是对核心观点的分析总结：

市场表现方面，过去一个月可转债整体已实现收益率为-235%，表现与股票脱钩，尤其是债性转债下跌明显，过去股性转债上涨，但股性溢价率下降，体现价值偏向债性。正股指数微涨，但转债市场与宏观关联性降低。

估值分析显示，可转债市价相对期权定价较低，CRR模型计算出的平均定价偏离度达333元（中位数），表明估值偏低，配置价值上升。风格上，股性转债溢价率降幅最大，债性相对高位，但结构中债性转债更优惠，需注意信用风险。

分析师情绪数据显示，正股盈利预期小幅改善，营收增速预测值微升，但盈利增速分歧维持稳定，显示市场对盈利前景分歧未收敛。

隐含波动率大幅下降，中位数降至2494%，历史低位，反映投资者对短期内正股波动预期减弱。

策略组合推荐：转债CRR定价组合年度收益1386%，最大回撤1208%，适用于积极投资者；转债低估值动量组合年化收益率1341%，月度胜率高达65%，建议采用量化多因子策略。建议投资者根据风险偏好选择平衡偏股或偏债风格，并重视信用风险控制。

总体而言，可转债市场估值吸引力增强，但需结合宏观环境和政策变化调整策略。