20140606-华安证券-机械行业_周报-传统周期难言反转_掘金高端装备制造下的投资机会_12页_1mb

行业评级总结：机械行业增持

核心内容概述

本报告发布于2014年6月6日，由华安证券分析师杨宗星撰写，核心观点为：在传统制造业难以出现反转行情的背景下，机械行业应关注高端装备制造、政策支持领域及国防军工相关企业的投资机会。报告对机械行业本周表现、宏观及行业动态、公司重要信息、行业观点与投资策略进行了详细分析，并给出了“增持”的投资评级。

主要观点

• 机械行业表现优于大盘：尽管整体市场表现偏弱，但机械行业指数本周上涨0.42%，优于沪深300指数的-0.27%。其中，仪器仪表、航天装备、船舶制造等二级子行业涨幅显著。
• 高端装备制造潜力大：机器人、智能物流、高端数控系统等领域受益于人口老龄化、人力资源成本上升及政策支持，具有较大的业绩提升空间。
• 铁路装备受政策托底：中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴等铁路装备细分行业公司，因国家政策支持而具备稳定增长潜力。
• 国防军工领域受重视：航空动力、洪都航空、中航光电、中航电子等国防安全相关企业，因其核心部件和整机制造能力，成为关注重点。
• 行业整体疲软，但结构性机会显现：尽管宏观经济疲软，但部分细分领域仍具备增长动力，值得投资者关注。

宏观及行业动态

1. 中国成全球最大工业机器人市场

• 2013年中国工业机器人采购量达36560台，首次超过日本，成为全球最大市场。
• 采购量同比增长近60%，主要由制造业成本上升及技术进步推动。
• 中国每1万人拥有的机器人数量为23台，远低于韩国的396台。
• 工业机器人主要由日本企业主导，6家日本公司占据中国市场的一半份额，而中国本土企业仅占5%。

2. 国务院下放52项行政审批事项

• 目的是促进创业就业、优化营商环境，推动石化产业科学布局与安全环保发展。
• 下放审批事项包括小微企业税收优惠、事业单位科研基金审批等，有助于释放市场活力。
• 会议强调要科学规划石化产业布局，提高产业效益，保障能源安全。

3. 国务院八次“微刺激”政策部署

• 4月份以来，国务院连续召开8次常务会议，聚焦稳增长，强调结构改革与市场机制。
• 重点支持基础设施、生产性服务业等领域，以促进经济稳定增长。
• 政策强调“有的放矢”，注重资金对实体经济的支持，激发经济活力。

4. 能源结构调整，核电设备迎来建设高峰

• 雾霾天气引发政策关注，推动能源结构调整，核电作为清洁能源，成为治理雾霾的重要手段。
• 核电设备投资需求预计在2014年达到700亿元，2020年装机目标为8000万千瓦。
• 中国核电在2013年已实现512.97亿千瓦时安全发电，相当于减少5500万吨二氧化碳排放。
• 浙江三门、福建福清等12台核电机组正在建设中，将为能源结构调整作出贡献。

公司重要信息

中航重机

• 副总经理吴浩被“双规”，但公司生产经营未受影响。

新时达

• 6月5日起停牌，因重组事项将上会，影响其短期市场表现。

中成股份

• 获得埃塞俄比亚OMO-Kuraz2糖厂EPC项目合同，金额为3.41亿美元，显示其在海外工程承包领域的实力。

华中数控

• 收到政府补助资金2681.58万元，用于高端数控系统研发，体现政策对高端制造的支持。

兴源过滤

• 控股子公司中标乐运河清淤工程，合同金额为8608万元，预计对公司2014年业绩产生积极影响。

中航光电

• 飞机集成安装架处于小批量订货阶段，已通过C919验证，未来有望受益于军机更新换代。

海特高新

• 作为“民参军”代表，展示先进科技成果，未来将加大军品业务投入，预计在航空动力控制系统、维修保障、机械制造等领域持续受益。

中国南车

• 签订92.3亿元重大合同，涉及地铁车辆项目，显示其在轨道交通领域的强大实力。
• 获得成都地铁15亿元融资租赁合同，开创国内轨道交通产融结合新模式。

ILFS能源与上海电气

• 商讨出售75%的电厂项目股权，上海电气拟投资海外电站建设，涉及伊拉克、印度、越南等多个项目。

东华能源

• 股东进行股票质押式回购交易，质押3,012万股，显示公司股权融资动态。

上海电气

• 拟发行60亿元可转债，用于海外电站项目投资，放弃20亿元公司债券发行。

行业观点与投资策略

• 传统制造业难言反转：受固定资产投资疲软影响，行业整体利润难以大幅改善，将长期处于低位徘徊。
• 关注高端装备制造：
  • 机器人领域：受益于人口老龄化及人力成本上升，推荐机器人、博实股份、天奇股份、智云股份等。
  • 智能物流：安徽合力受益于物流行业增长。
• 关注政策托底行业：
  • 铁路装备：中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴等，受国家政策支持，业绩稳定。
• 关注国防军工领域：
  • 航空装备：中航光电、航空动力、洪都航空、中航电子等，因国防安全需求而受益。

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 评级标准：以6个月内证券或行业指数相对沪深300的涨跌幅为基准。

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