20170618-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_蓝筹企业优势明显_短期回调不改长期看好_30页_2mb

A股市场产业链和估值周报总结（2017年6月18日）

核心内容概述

本报告分析了2017年6月12日至6月18日期间A股市场产业链和估值的变化，指出蓝筹企业短期回调但长期仍具投资价值。报告涵盖了上游、中游、下游产业链的数据表现，以及各行业估值水平的对比分析，并给出了行业配置建议。

一、产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格环比下跌3.0%，显示市场对原油需求的疲软。
• 煤炭：动力煤价格环比上涨2.8%，秦皇岛港煤炭库存环比下降。
• 有色金属：铅价上涨4.0%，铝价下跌0.6%，锌价下跌5.0%。
• 铁矿石：价格环比上涨2.5%，30港口铁矿石库存环比上升。
• 农产品：玉米、稻米、大豆、豆粕、棉花价格均环比下跌，但农产品批发价格指数略有上涨，猪肉价格上涨，猪粮比价为7.56。

中游

• 电力：5月发电量累计同比上涨6.4%，环比增速放缓。
• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌5.2%，库存下降。
• 建材：水泥和玻璃价格均环比下跌。
• 化工：LLDPE、PVC、天然橡胶、PTA、甲醇价格分别上涨1.4%、2.6%、5.7%、1.3%、5.7%。
• 工程机械：4月挖掘机、推土机、装载机、起重机销量同比大幅增长。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数均环比下跌。
• 运价：BDI、BDTI、CCFI指数均环比上涨，显示航运市场有所回暖。

下游

• 房地产：5月房地产开发投资完成额累计同比上涨8.8%，但房屋新开工面积增速放缓；30城市商品房成交面积环比下跌6.0%，一线和三线城市跌幅显著。
• 汽车：5月乘用车销量同比下降2.34%，但重卡销量同比大幅增长52.2%。
• 家电：空调销量同比增长31.6%，冰箱销量同比下降2.3%。
• 食用品：农产品价格略有上涨，猪粮比价维持高位。

二、行业估值综述

• 市盈率TTM：农林牧渔处于历史低位，而家用电器市盈率和市净率均处于过去5年高位。
• 市净率LF：传媒行业市净率处于历史低位，显示其估值被市场低估。
• 沪深300：市盈率TTM为13.42，市净率LF为1.53，均处于较低水平。
• 中证500：市盈率TTM为34.03，市净率LF为2.57，处于较高水平。
• 银行、保险、证券：市盈率和市净率均处于中等水平，显示其估值相对稳定。

三、行业配置建议

• 上周表现较好的行业：有色金属（+3.18%）、国防军工（+1.77%）、综合（+1.56%）。
• 上周表现较差的行业：银行（-3.12%）、建筑装饰（-1.88%）、沪深300（-1.61%）。
• 本周推荐行业：航空、港口、银行、钢铁。

四、蓝筹企业短期回调原因

• 安邦事件：作为重要催化剂，引发投资者对蓝筹股的担忧，导致上周沪深300指数下跌1.61%，跑输中证500指数。
• 蓝筹走强逻辑：蓝筹企业具有成本优势和市场份额优势，长期来看，其基本面仍具吸引力。

五、市场利率

• 十年国债利率：下跌6BP至3.57%，显示市场对长期资金的需求有所减弱。
• DR007：上涨17BP至3.39%，显示短期资金成本上升。

六、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

七、风险提示与法律声明

• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者应自行评估。
• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系。
• 报告版权归浙商证券所有，未经许可不得复制或发布。

八、总结

• 上周A股市场整体表现分化，蓝筹股短期回调，但长期逻辑仍强劲。
• 上游原油价格下跌，煤炭、铅价上涨，有色金属价格波动较大。
• 中游电力和钢铁表现疲软，化工产品价格有所回升，工程机械销量增长显著。
• 下游房地产投资增速放缓，汽车销量小幅下降，但重卡表现强劲。
• 家电行业表现分化，空调销量增长显著，冰箱销量下降。
• 农林牧渔市盈率处于历史低位，传媒市净率处于历史低位，而家用电器估值偏高。
• 本周建议重点关注航空、港口、银行和钢铁行业。

九、附图说明

• 图1：一周行业表现
• 图2：一周行业表现国际横向比较
• 图3：WTI原油价格下跌
• 图4：API原油库存变化
• 图5：动力煤价格上涨
• 图6：秦皇岛港煤炭库存下降
• 图7：铜价下跌
• 图8：铝价下跌
• 图9：铅价上涨
• 图10：锌价下跌
• 图11：铁矿石价格上涨
• 图12：铁矿石库存变化
• 图13：小麦价格持平
• 图14：玉米价格下跌
• 图15：早粘稻价格下跌
• 图16：大豆价格下跌
• 图17：豆粕价格下跌
• 图18：棉花价格下跌
• 图19：发电量同比上涨
• 图20：火电发电量同比上涨
• 图21：螺纹钢价格下跌
• 图22：螺纹钢库存下降
• 图23：水泥价格下跌
• 图24：玻璃价格下跌
• 图25：LLDPE价格上涨
• 图26：PVC价格上涨
• 图27：燃料油价格持平
• 图28：天然橡胶价格上涨
• 图29：PTA价格上涨
• 图30：PTA价格进一步上涨
• 图31：挖掘机销量大幅增长
• 图32：推土机销量增长
• 图33：装载机销量增长
• 图34：起重机销量增长
• 图35：台湾电子行业指数下跌
• 图36：费城半导体指数下跌
• 图37：BDI指数上涨
• 图38：BDTI指数上涨
• 图39：CCFI指数上涨
• 图40：旅客周转量增长
• 图41：商品房成交面积下降
• 图42：一线和三线城市商品房成交面积下降
• 图43：房地产开发投资增长
• 图44：房屋新开工面积增长
• 图45：乘用车销量下降
• 图46：重卡销量大幅增长
• 图47：空调销量增长
• 图48：冰箱销量下降
• 图49：农产品价格上涨
• 图50：猪粮比价上涨
• 图51：十年国债利率下降
• 图52：DR007利率上升
• 图53：沪深300市盈率TTM
• 图54：沪深300市净率LF
• 图55：中证500市盈率TTM
• 图56：中证500市净率LF
• 图57：银行市盈率TTM
• 图58：银行市净率LF
• 图59：保险市盈率TTM
• 图60：保险市净率LF
• 图61：证券市盈率TTM
• 图62：证券市净率LF
• 图63：市盈率TTM
• 图64：市净率LF
• 图65：采掘市盈率TTM
• 图66：采掘市净率LF
• 图67：化工市盈率TTM
• 图68：化工市净率LF
• 图69：钢铁市盈率TTM
• 图70：钢铁市净率LF
• 图71：有色金属市盈率TTM
• 图72：有色金属市净率LF
• 图73：建筑材料市盈率TTM
• 图74：建筑材料市净率LF
• 图75：建筑装饰市盈率TTM
• 图76：建筑装饰市净率LF
• 图77：农林牧渔市盈率TTM
• 图78：农林牧渔市净率LF
• 图79：纺织服装市盈率TTM
• 图80：纺织服装市净率LF
• 图81：食品饮料市盈率TTM
• 图82：食品饮料市净率LF
• 图83：轻工制造市盈率TTM
• 图84：轻工制造市净率LF
• 图85：家用电器市盈率TTM
• 图86：家用电器市净率LF
• 图87：汽车行业市盈率TTM
• 图88：汽车行业市净率LF
• 图89：医药生物市盈率TTM
• 图90：医药生物市净率LF
• 图91：商业贸易市盈率TTM
• 图92：商业贸易市净率LF
• 图93：电气设备市盈率TTM
• 图94：电气设备市净率LF
• 图95：机械设备市盈率TTM
• 图96：机械设备市净率LF
• 图97：国防军工市盈率TTM
• 图98：国防军工市净率LF
• 图99：公用事业市盈率TTM
• 图100：公用事业市净率LF
• 图101：交通运输市盈率TTM
• 图102：交通运输市净率LF
• 图103：电子行业市盈率TTM
• 图104：电子行业市净率LF
• 图105：计算机市盈率TTM
• 图106：计算机市净率LF
• 图107：通信市盈率TTM
• 图108：通信市净率LF
• 图109：传媒市盈率TTM
• 图110：传媒市净率LF
• 图111：休闲服务市盈率TTM
• 图112：休闲服务市净率LF

十、相关报告

• 《拐点何时出现？房地产调控对相关行业的影响分析》（2016-12-19）
• 《投资需求超预期，钢铁价格暴涨，重卡销量暴增》（2017-02-19）
• 《原油价格明显回落，通胀走势或相对温和》（2017-03-05）