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国信期货油脂油料周报2024年8月11日总结

本文为国信期货研究咨询部发表的油脂油料周报，包含蛋白粕市场分析、油脂市场分析以及后市展望三部分。

一、蛋白粕市场分析

1. 国际市场动态：

   • CBOT大豆价格本周震荡下行，受美国经济衰退担忧加剧、投机基金加空玉米和大豆头寸等因素影响，需求低迷叠加美元反弹，市场看空情绪上升。
   • 美国大豆丰产压力显现，农民加快陈豆抛售。市场预期USDA报告将上调单产和库存水平，加剧市场承压。
   • 美豆出口检验量较上周小幅下滑，但累计出口检验量仍较高，对华出口占比较大。

2. 国内豆粕市场：

   • 受CBOT大豆走弱影响，国内连粕震荡下行，现货市场库存压力再度增加，部分地区价格低于2900元/吨。
   • 油厂开工率提升，实际压榨量增加，但下游饲料厂采购积极性不高，备货概率有限。
   • 进口成本下降对连粕形成压力，但交易临近的M2409合约存在一定平仓盘支撑，整体市场维持偏弱运行态势。

3. 重要事件及数据：

   • US **DA8月供需报告即将发布，市场关注库存上调预期。
   • 阿根廷油籽压榨工会宣布罢工，影响加工活动。
   • 北美天气高温干旱对部分地区作物和牧场产生压力。

二、油脂市场分析

1. 国际市场动态：MPOB7月供需报告将公布，市场关注棕榈油库存变化。(马来西亚7月棕榈油库存预期连续4月增长，但产量和出口数据仍有分歧)。(北美天气、印尼生物燃料政策对棕榈油和豆油价格产生影响)。

2. 国内油脂市场：

   • 国内油脂库存持续攀升，豆油、棕榈油库存环比增幅超过100%和200%，供给宽松格局未改。
   • 期价普遍跟随国际油脂走势，进入新的波动区间。
   • 不同品种走势分化：豆棕价差小幅回升，三大油脂期货价差关系也发生显著变化。

3. 价格及基差情况：

   • 国内大豆成本结构反转，进口大豆性价比较差。
   • 国内油脂库存增量显著，各品种基差走势分化，区域间价差随成本因素变化明显。

三、后市展望

1. 技术面分析：

   • 豆粕类合约多空指标均显示偏弱信号，9-1合约月间差继续下滑，近弱远强格局显现。
   • 油脂类合约基差结构变化明显，棕榈油近强远弱特征突出。

2. 基本面展望：

   • 短期内美国USDA报告和农民抛售节奏将持续影响蛋白粕市场。
   • 豆油受美豆丰产压力和国际原油影响偏弱运行，棕榈油则因马棕供需因素存在支撑可能，市场板块分化将持续。

总结而言，当前油脂油料市场整体呈现偏弱运行态势，蛋白粕市场受制于美豆丰产预期和陈豆库存压力，而油脂市场则因供给过剩和技术性回调面临考验，建议市场密切关注USDA报告发布和天气变化对供需格局的影响。