食品饮料行业：白酒、调味品维持高景气，乳品需求持续回暖-20180906-广发证券-32页-2mb

报告摘要

2018年H1，食品饮料行业整体呈现景气度回升，收入和净利润均实现加速增长。其中，白酒、调味品板块表现尤为突出，成为行业增长的主要驱动力。乳制品需求回暖，伊利股份受益显著。同时，部分综合食品子行业如休闲卤制品、烘焙、保健品等仍处于成长期，行业龙头增长确定性高。

收入增长：2018H1食品饮料行业收入同比增长 16.50%，净利润同比增长 32.18%，增速均高于前三年。
细分板块表现：
- 白酒收入同比增长 31.29%，净利润同比增长 40.35%。
- 调味品收入同比增长 14.56%，净利润同比增长 31.03%。
- 乳品收入同比增长 13.19%，净利润同比增长 9.27%。

高端酒：
- 茅台：收入增长 38.06%，净利润增长 40.82%。
- 五粮液：收入增长 37.13%，净利润增长 42.90%。
- 泸州老窖：收入增长 25.49%，净利润增长 34.28%。
次高端酒：
- 洋河股份：收入增长 26.12%，净利润增长 26.13%。
- 水井坊：收入增长 58.97%，净利润增长 150.30%。
- 山西汾酒：收入增长 47.38%，净利润增长 56.31%。
- 舍得酒业：收入增长 15.82%，净利润增长 112.65%。
- 酒鬼酒：收入增长 41.26%，净利润增长 70.77%。
区域龙头：
- 顺鑫农业：收入增长 10.45%，净利润增长 96.60%。
- 古井贡酒：收入增长 30.32%，净利润增长 80.25%。
- 口子窖：收入增长 23.67%，净利润增长 40.01%。
- 今世缘：收入增长 30.83%，净利润增长 32.07%。