20230818-浙商证券-香飘飘-603711.SH-香飘飘2023H1业绩点评报告_冲泡板块修复超预期_即饮板块保持高增_4页_449kb

香飘飘2023年H1业绩及展望点评

业绩亮点

• 收入与利润：2023年上半年公司实现营业收入117.1亿元，同比增长36.26%，利润端同比减亏，扣非后亏损收窄。
• 双轮驱动策略成效显著：
  • 冲泡业务：收入62.7亿元，同比增长38.37%，同比增长修复超预期。
  • 即饮业务：收入52.7亿元，同比增长35.88%，增速稳定。

区域与渠道表现

• 区域覆盖扩展：各区域营收全线增长，华东与华中地区增长尤为显著，占比分别提升。
• 渠道多元化：经销商和直营渠道占比较高且增速明显，电商等新兴渠道也开始拓展。

成本控制与盈利能力

• 毛利率提升：毛利率23H1提升至27.89%。
• 费用率优化：销售、管理、研发投入及财务费用率均有同比下降。

未来展望

• 维持买入评级，预计2023-2025年营业收入分别增长21.98%、17.44%、12.44%，净利润率相应提升。
• 关键风险包括新品推广不及预期、区域扩张成熟度、食品安全问题及原料价格波动。

注：以上信息根据香飘飘公司2023年半年度业绩报告及证券分析整理，仅为其总结，并非投资建议。