计划说明书_146页_6mb_146页_6mb

平安证券-万科供应链金融4号资产支持专项计划总结

核心内容概述

平安证券-万科供应链金融4号资产支持专项计划是由平安证券作为计划管理人，深圳市前海一方商业保理有限公司作为原始权益人，通过转让应收账款债权设立的资产证券化产品。该专项计划以万科及其下属公司作为债务人，基础资产为应收账款债权，通过向合格投资者发行资产支持证券，募集资金用于购买应收账款债权，并通过管理、运用和处分这些资产以实现对投资者的收益分配。

主要观点与关键信息

1. 专项计划结构

• 基础资产：应收账款债权，来源于万科及下属公司与供应商之间的贸易或工程承包/分包交易。
• 信用增级方式：原始权益人承担不合格基础资产的赎回义务，以保障基础资产的合法合规性和现金流回收。
• 资产支持证券类型：仅设置优先级资产支持证券，预期年化收益率由计划管理人公告为准。
• 目标募集规模：12.62亿元人民币。
• 存续期：自专项计划设立日起不超过24个月。
• 预期收益率计算：日预期收益率 = 预期年化收益率 ÷ 365。
• 信用评级：中诚信证券评估有限公司给予优先级资产支持证券AAA评级。

2. 风险提示

专项计划面临以下主要风险：

• 基础资产法律合规风险：基础交易合同或债权转让程序若不符合法律要求，可能影响基础资产的合法性。
• 债务人付款抗辩风险：债务人可能因商业纠纷抗辩而拒绝付款。
• 债务人违约风险：万科股份未能按期划付资金，可能影响收益兑付。
• 原始权益人违约风险：原始权益人未能履行赎回或服务义务，可能影响现金流。
• 现金流预测风险：基础资产现金流依赖于债务人付款，存在预测偏差风险。
• 基础资产现金流不足风险：若资金回收不及时或出现争议，可能影响收益分配。
• 利率风险：市场利率波动可能影响固定收益的相对吸引力。
• 流动性风险：资产支持证券在深交所综合协议交易平台转让，但交易对手有限，可能导致流动性不足。
• 评级风险：评级机构可能调整或撤销评级，影响资产支持证券价值。
• 操作风险：业务操作失误可能影响资金管理和划付。
• 政策与法律风险：相关法律政策变化可能对专项计划产生不利影响。
• 税收风险：税法变化可能导致额外税负，相关机构不承担补偿责任。
• 不可抗力风险：自然灾害、战争、政策变化等不可抗力事件可能影响专项计划运作。
• 技术风险：系统故障或操作失误可能影响交易的正常进行。
• 经济周期风险：经济波动可能影响现金流和收益。
• 其他不可预知风险：如重大不利影响、资产服务机构解任等。

3. 交易结构

• 债权人：提供货物贸易或工程服务的供应商。
• 债务人：万科股份及下属公司，负有到期支付义务。
• 原始权益人：深圳市前海一方商业保理有限公司，负责债权筛选、管理、催收及赎回不合格资产。
• 托管银行：招商银行深圳分行，负责资金托管及划付。
• 计划管理人：平安证券，负责专项计划的设立、管理、运作及信息披露。
• 资产服务机构：原始权益人，提供基础资产的筛选、管理、催收及监控。
• 登记结算机构：中国证券登记结算有限公司深圳分公司，负责资产支持证券的登记和结算。
• 交易场所：深圳证券交易所，资产支持证券可在其综合协议交易平台转让。

4. 资产支持证券的管理

• 分配机制：根据基础资产回收情况，计划管理人向托管银行发出分配指令，托管银行负责将资金划拨至登记托管机构用于支付收益。
• 信息披露：计划管理人需定期披露专项计划相关信息，包括但不限于资产管理报告、收益分配公告等。
• 投资者权利：资产支持证券持有人有权参与持有人会议、获取专项计划信息、转让资产支持证券等。

5. 合格投资者要求

• 投资者需为合格投资者，包括符合一定资产或收入要求的个人及机构。
• 投资者需具备相应的风险识别和风险承受能力，自行承担投资风险。

6. 合规与法律依据

• 专项计划依据《中华人民共和国合同法》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法律法规设立。
• 需向基金业协会备案，并抄送中国证监会派出机构。

7. 基础资产的筛选与管理

• 基础资产需符合入池标准，包括合法合规、无争议、无担保权利负担等。
• 原始权益人需提供《买方确认函》及《付款确认书》，确保债务人知晓债权转让。
• 原始权益人需对不合格资产进行赎回，并对争议资产进行回购。

8. 现金流管理

• 现金流主要来源于债务人支付的应付账款，归集与分配时间紧凑。
• 若出现现金流不足或争议，可能影响收益兑付。

9. 评级与信用

• 中诚信证券评估有限公司对专项计划进行评级，但评级不构成投资建议。
• 优先级资产支持证券获得AAA评级，但不保证收益。

10. 合规与责任

• 计划管理人、托管人、资产服务机构需尽责履职，若违约需承担责任。
• 原始权益人需履行赎回及服务义务，否则可能影响专项计划的正常运作。

结构清晰总结

1. 专项计划基本信息

• 名称：平安证券-万科供应链金融4号资产支持专项计划
• 设立目的：通过应收账款债权的证券化，向合格投资者发行资产支持证券，实现资金募集和收益分配。
• 管理人：平安证券股份有限公司
• 原始权益人：深圳市前海一方商业保理有限公司
• 托管人：招商银行股份有限公司深圳分行
• 资产支持证券类型：优先级资产支持证券
• 目标募集规模：12.62亿元
• 存续期：自设立日起不超过24个月
• 预期收益率：由计划管理人公告，按日计算

2. 专项计划结构

• 基础资产：应收账款债权，由供应商转让至原始权益人，再由原始权益人转让至专项计划。
• 交易结构：包含基础资产筛选、管理、回收及分配流程。
• 增信措施：原始权益人承担不合格资产的赎回义务，确保基础资产的合规性和回收。

3. 风险与防范

• 专项计划面临多种风险，包括法律合规、债务人违约、现金流不足、利率、流动性、评级、操作、政策、税收、不可抗力、技术、经济周期等。
• 计划管理人、托管人、资产服务机构需尽责履职，若发生违约需承担相应责任。
• 投资者需自行承担投资风险，计划管理人不保证收益。

4. 投资者权益

• 资产支持证券持有人有权参与持有人会议、获取专项计划信息、转让资产支持证券等。
• 投资者需具备相应的风险识别和风险承受能力，符合合格投资者标准。

5. 合规与法律

• 专项计划需向基金业协会备案，符合《管理规定》等法律要求。
• 专项计划文件及交易结构均需合法合规，不违反我国法律、法规的强制性或禁止性规定。

6. 基础资产与合规性

• 基础资产需符合入池标准，包括合法、无争议、无担保权利负担等。
• 原始权益人需配合资产服务机构进行资产筛选和管理，并在发生问题时履行赎回或回购义务。

7. 现金流管理

• 现金流主要来源于债务人支付，归集与分配时间紧凑。
• 若出现现金流不足或争议，可能影响收益分配。

8. 投资者责任

• 投资者需自行承担投资风险，计划管理人不保证收益。
• 投资者需按《认购协议》交付认购资金，并了解相关风险。

9. 专项计划运作流程

• 计划管理人募集资金，购买基础资产，进行管理、运用和处分。
• 托管人负责资金托管，确保资金安全。
• 资产服务机构负责基础资产的筛选、管理、催收和监控。

10. 信息披露

• 计划管理人需按《标准条款》定期披露专项计划信息，包括资产管理报告、收益分配公告等。
• 投资者需阅读《计划说明书》及《风险揭示书》以了解相关风险和权利义务。

综上，该专项计划旨在通过应收账款债权的证券化，实现资金募集与收益分配，但投资者需充分了解相关风险，并自行承担投资责任。