20210513-光大证券-海外新能源汽车行业观察_4月欧洲七国+美国新能源汽车注册量17.3万辆_同比+419_环比-24__10页_954kb

新能源汽车行业总结

核心内容

2021年4月，欧洲七国与美国的新能源汽车注册量合计为17.3万辆，同比增长419%，环比下降24%。其中，纯电动注册量为9.8万辆，同比增长379%，环比下降19%，占新能源车比重为56%。新能源汽车渗透率为6%，较上年4月提升2个百分点。

主要观点

欧洲七国整体表现

• 欧洲七国4月新能源车注册量为12.6万辆，同比增长437%，环比下降32%。
• 纯电动注册量为6.1万辆，同比增长388%，环比下降31%，渗透率为8%，占新能源车比重为49%。
• 新能源车销量的同比增长主要受益于去年疫情导致的销量低基数，环比下降则因4月为车市淡季及燃油车销量下滑。

各国具体表现

• 德国：4月注册量5.1万辆，同比增长396%，环比下降23%；渗透率为22%，新能源车占欧洲七国总量的40%。
• 法国：4月注册量2.1万辆，同比增长1166%，环比下降29%；渗透率为15%，新能源车占欧洲七国总量的16%。
• 英国：4月注册量1.9万辆，同比增长1177%，环比下降52%；渗透率为13%，新能源车占欧洲七国总量的15%。4月销量下滑主要受传统换牌月影响及补贴政策调整。
• 挪威：4月注册量1.1万辆，同比增长104%，环比下降19%；渗透率高达80%，新能源车占欧洲七国总量的8%。
• 瑞典：4月注册量0.9万辆，同比增长120%，环比下降46%；渗透率为43%，新能源车占欧洲七国总量的7%。
• 西班牙：4月注册量0.5万辆，同比增长2955%，环比下降16%；渗透率为5%，新能源车占欧洲七国总量的4%。
• 意大利：4月注册量1.1万辆，同比增长1996%，环比下降26%；渗透率为8%，新能源车占欧洲七国总量的9%。

美国市场表现

• 美国4月新能源车注册量为4.7万辆，同比增长376%，环比上升10%；渗透率为3%，较上年4月提升2个百分点。
• 纯电动注册量为3.6万辆，同比增长364%，环比上升15%；渗透率为2%，占新能源车比重为77%。
• 2021年4月美国燃油车销量环比下降5%，新能源车销售情况优于大市。

关键信息

• 增长驱动因素：新能源车销量的快速增长主要源于疫情后销量基数较低，以及政策支持、消费者需求上升。
• 环比下降原因：欧洲七国4月为传统淡季，且燃油车销量下滑，叠加部分国家补贴政策调整，影响了销量。
• 渗透率差异：挪威渗透率最高，达到80%，而美国渗透率仅为3%，显示市场发展阶段不同。
• 技术与市场风险：新能源汽车行业面临技术更新风险、政策变化风险及市场竞争加剧带来的产能过剩风险。

投资建议

• 电池与材料企业：推荐已进入海外车企供应链的企业，包括宁德时代、亿纬锂能、容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。
• 整车企业：乘用车板块关注比亚迪、吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉。
• 零部件企业：关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

风险分析

• 政策风险：新能源汽车行业仍处于早期阶段，政策变化可能对行业发展造成冲击。
• 技术风险：技术进步可能导致上一代产品被替代，影响市场格局。
• 市场风险：行业竞争激烈，短期内可能出现产能过剩。

总结

2021年4月，欧洲七国与美国新能源汽车市场均呈现快速增长态势，但环比有所下降。主要增长动力来自疫情后的低基数效应及政策支持。各国新能源车渗透率差异较大，挪威表现最为突出。尽管市场整体向好，但需警惕政策、技术及市场竞争带来的潜在风险。建议关注具备海外供应链布局的电池与材料企业，以及具有竞争力的整车及零部件企业。