海外新能源汽车行业观察：欧洲七国+美国5月注册量为19.1万辆，同比+283_，环比+10_-20210609-光大证券-10页_738kb

海外新能源汽车行业观察总结

核心内容

2021年5月，欧洲七国及美国新能源汽车注册量合计为19.1万辆，同比增长283%，环比增长10%。其中，纯电动注册量为10.9万辆，占新能源车比重57%，同比增长274%，环比增长12%。新能源车整体渗透率为8%，较上年5月提升2个百分点。

主要观点

欧洲七国市场表现

• 欧洲七国5月新能源车注册量为14.2万辆，同比增长299%，环比增长13%。
• 渗透率为18%，纯电动注册量为7.1万辆，同比增长282%，环比增长16%。
• 各国注册量增长显著，除瑞典外，其余国家渗透率均有所提升。
• 英国：注册量增长最快（同比+607%），主要因去年5月封城导致低基数。
• 西班牙：环比增速最高（+35%），因5月中旬解除国家紧急状态。
• 德国：新能源车注册量为5.4万辆，同比+338%，渗透率23%，其中纯电注册量为2.7万辆，同比+380%，环比+12%。
• 法国：注册量2.4万辆，同比+240%，环比+17%，纯电注册量为1.2万辆，同比+181%，环比+20%。
• 挪威：渗透率高达83%，为欧洲七国中最高，纯电注册量为0.8万辆，同比+147%，环比+18%。
• 瑞典：注册量1.0万辆，同比+177%，环比+1%，纯电注册量为0.4万辆，同比+376%，环比-19%。
• 意大利：注册量1.3万辆，同比+329%，环比+17%，纯电注册量为0.5万辆，同比+183%，环比+7%。

美国市场表现

• 美国5月新能源车注册量为4.9万辆，同比+243%，环比+5%，渗透率为3%，较上年5月提升2个百分点。
• 纯电动注册量为3.8万辆，同比+261%，环比+5%，渗透率为2%，占新能源车比重77%。
• 拜登政府的电动汽车激励计划已初见成效，特斯拉、通用汽车和福特汽车竞争激烈，车型丰富与产品力提升推动市场增长。

关键信息

• 增长驱动因素：政策支持（如美国的1740亿美元激励计划）、疫情后市场复苏、欧洲车企纯电车型矩阵丰富。
• 市场结构：纯电车型增长快于插混车型，主要得益于产品力提升和政策推动。
• 渗透率差异：挪威渗透率最高（83%），英国和西班牙增长最快，美国渗透率最低（3%）。
• 技术与产品：大众ID.4、沃尔沃C40、宝马“三步走”规划、奔驰EQS等车型推动市场发展。

投资建议

• 电池与材料企业：关注宁德时代、亿纬锂能、容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。
• 汽车及零部件企业：乘用车板块关注比亚迪、吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉；零部件板块关注中鼎股份（被错杀的细分行业龙头）。

风险分析

• 政策风险：海外新能源政策变化可能对行业发展产生负面影响。
• 技术风险：技术更新可能导致旧产品被替代。
• 市场风险：市场竞争加剧可能引发短期产能过剩问题。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析与估值局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉证券在该价格交易。

分析师声明

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