电气设备行业：政策护航电动，欧洲电车注册量超预期-20210409-兴业证券-20页_2mb

报告摘要

欧洲新能源汽车市场分析总结

核心内容

2021年3月，欧洲八国新能源汽车注册量合计达18.81万辆，同比增长180%，环比增长101%，远超市场预期。其中，英国因“换牌传统”和补贴政策调整，成为主要增长动力，单月销量达3.9万辆，环比增长492%。此外，瑞典PHEV销量激增，法国、德国、意大利、西班牙等国新能源车注册量亦显著上升。

主要观点

英国市场表现突出
- 3月新能源汽车销量达3.9万辆，环比增长492%，同比增长112%。
- 主要原因包括：（1）每年3月为换牌旺季，消费者倾向在此时注册新车；（2）补贴政策调整导致消费者抢购。
- 特斯拉Model 3在英国销量环比增长4742%，成为市场增长的重要推手。
瑞典PHEV政策调整推动销量增长
- 4月1日起，瑞典提高BEV补贴至7万瑞典克朗，同时下调PHEV补贴至4.5万瑞典克朗。
- PHEV销量环比增长128%，同比增长211%，带动插混车型走俏。
- 同步上调燃油车二氧化碳费用，进一步推动新能源车普及。
法国新能源车注册量激增
- 3月注册量达2.9万辆，同比增长303%，环比增长69%。
- 特斯拉Model 3销量持续增长，成为法国市场主要增长动力。
- 2021年1月起，法国BEV补贴由7000欧元降至6000欧元。
德国新能源车市场稳步增长
- 3月新能源车注册量达6.6万辆，同比增长232%，环比增长64%。
- BEV销量同比增长191%，PHEV销量同比增长266%。
- 德国新能源车补贴政策延续，但逐步调整，政府与车企各承担一半。
意大利和西班牙市场快速增长
- 意大利3月新能源车注册量同比增长1049%，环比增长80%。
- 西班牙3月新能源车注册量同比增长306%，环比增长78%。
- 两国新能源车市场因政策支持和供给提升而表现强劲。
欧洲新能源车渗透率提升
- 3月欧洲八国新能源车渗透率回升至17.2%，同比提升6.9个百分点。
- 英国、法国、瑞典等国渗透率显著上升，推动整体市场增长。
欧盟碳排放标准升级
- 2021年起，欧盟将NEDC测试标准替换为WLTP，目标值由95g/km调整为109g/km。
- WLTP标准下，碳排放测算更严格，减排压力加大，车企需加快新能源车推广。

关键信息

英国：3月新能源车销量创新高，主要受换牌传统和抢补政策影响，特斯拉Model 3销量环比增长4742%。
瑞典：PHEV补贴下调，BEV补贴上调，带动PHEV销量增长，同时提高燃油车碳排放处罚力度。
法国：新能源车注册量增长显著，特斯拉Model 3销量持续走高，补贴政策逐步调整。
德国：新能源车注册量增长明显，但碳排放仍处高位，需进一步推动减排。
意大利和西班牙：新能源车市场增长迅猛，主要受益于政策支持和产品供给增加。
欧洲整体市场：3月新能源车注册量超20万辆，同比增长150%，环比增长82%。
全年预测：预计2021年欧洲新能源车注册量将达200万辆，同比增长57%。
投资建议：看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利等龙头企业。

风险提示

欧洲新能源汽车产销不达预期风险。
政策变化可能影响市场增长趋势。
碳排放标准调整对车企技术升级和市场策略提出更高要求。

投资建议

推荐：国内中游锂电及材料海外供应链。
重点推荐企业：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利等。
预期：2021年欧洲新能源车注册量将达200万辆，同比增长57%。

图表摘要

图1：3月欧洲八国新能源车渗透率回升至17.2%。
图2：3月新能源车渗透率同比大幅增长6.9个百分点。
图3：英国3月新能源车注册量环比增长492%。
图4：法国3月Model 3销量稳居榜首。
图5：欧洲八国新能源车注册量同比增长180%。
图6：WLTP标准下，碳排放目标值由95g/km升至109g/km。
图7：WLTP测算方法下，碳排放水平相比NEDC增加约23%。

结论

欧洲新能源车市场在政策支持、补贴调整和换牌传统等因素的推动下，3月注册量超预期增长。各国市场表现各异，英国和瑞典增长尤为显著。WLTP标准的实施增加了碳排放测算的严格性，进一步强化了减排压力。预计2021年欧洲新能源车注册量将达200万辆，投资建议聚焦于国内中游锂电及材料企业，建议关注其海外供应链布局。

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