海外新能源汽车行业观察：4月欧洲七国+美国新能源汽车注册量17.3万辆，同比+419_环比负24_-20210513-光大证券-10页_758kb

新能源汽车行业观察总结

核心内容

2021年4月，欧洲七国及美国新能源汽车注册量总计为17.3万辆，同比增长419%，环比下降24%。其中，纯电动注册量为9.8万辆，同比增长379%，环比下降19%，占新能源车比重达56%。新能源汽车渗透率为6%，较上年4月提升2个百分点。

主要观点

欧洲七国新能源车销量

• 欧洲七国4月新能源车注册量为12.6万辆，同比增长437%，环比下降32%。
• 纯电动注册量为6.1万辆，同比增长388%，环比下降31%。
• 新能源车渗透率为16%，纯电动渗透率为8%。
• 4月销量环比下降主要受以下因素影响：
  • 欧洲七国4月为车市淡季。
  • 燃油车销量也出现大幅下滑，环比下降27%。
  • 以特斯拉为代表的新能源车企在一季度末冲量后，销量回落至正常水平。

各国表现

• 德国：新能源车注册量5.1万辆，同比增长396%，环比下降23%；渗透率22%，较上年4月增长14个百分点。
• 法国：新能源车注册量2.1万辆，同比增长1166%，环比下降29%；渗透率15%，较上年4月增长7个百分点。
• 英国：新能源车注册量1.9万辆，同比增长1177%，环比下降52%；渗透率13%，较上年4月下降21个百分点。销量环比下跌主要由于3月为换牌高峰，以及新补贴政策的实施。
• 挪威：新能源车注册量1.1万辆，同比增长104%，环比下降19%；渗透率80%，为欧洲七国中最高。
• 瑞典：新能源车注册量0.9万辆，同比增长120%，环比下降46%；渗透率43%，较上年4月增长20个百分点。
• 西班牙：新能源车注册量0.5万辆，同比增长2955%，环比下降16%；渗透率5%，较上年4月增长1个百分点。
• 意大利：新能源车注册量1.1万辆，同比增长1996%，环比下降26%；渗透率8%，较上年4月下降5个百分点。

美国新能源车市场

• 美国4月新能源车注册量为4.7万辆，同比增长376%，环比增长10%；渗透率为3%，较上年4月提升2个百分点。
• 纯电动注册量为3.6万辆，同比增长364%，环比增长15%；渗透率为2%，占新能源车比重77%。
• 美国新能源车销售好于大市，2021年4月燃油车销量环比下降5%。

关键信息

• 增长动力：新能源车销量的高增长主要得益于去年疫情导致的低基数。
• 市场波动：4月为传统车市淡季，叠加换牌高峰及补贴政策调整，导致部分国家销量环比下降。
• 渗透率差异：挪威渗透率最高（80%），英国次之（13%），而西班牙渗透率最低（5%）。
• 投资建议：
  • 推荐已进入海外车企供应链的企业，如：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。
  • 汽车及零部件板块：乘用车关注比亚迪、吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉；零部件关注中鼎股份。
• 风险提示：
  • 政策变化可能对行业发展造成负面影响。
  • 技术更新可能导致旧技术路线被替代。
  • 市场竞争加剧可能带来产能过剩风险。

行业及公司评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

估值与分析说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

风险分析

• 政策风险：监管政策可能对行业发展产生重大影响。
• 技术风险：技术进步可能对现有产品造成冲击。
• 市场风险：行业产能可能短期内超过需求，导致过剩。

作者信息

• 分析师：殷中枢、邵将、马瑞山、倪昱婧 CFA、郝骞
• 联系方式：详见文档

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