家用电器行业分析报告总结
核心内容
本报告发布于2021年12月5日，主要分析了中国家用电器行业的近期表现、销售数据、上下游动态及投资建议。
主要观点
行情回顾
- 行业指数表现：本周中信家电行业指数上涨0.81%，全年累计下跌23.56%。
- 市场对比：同期上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨1.68%。
- 投资观点：整体对家电行业保持乐观，认为随着房地产政策边际放松、出口韧性保持以及成本压力缓解，白电公司业绩有望回暖。清洁电器和厨电行业长期增长逻辑清晰，行业渗透率和市场接受度持续提升。
销售数据跟踪
白电
- 空调：线上销售额3.58亿元，同比下降35.73%；线下销售额3.62亿元，同比下降28.08%。均价回升，格力和美的市占率领先。
- 冰箱：线上销售额4.52亿元，同比下降19.32%；线下销售额4.74亿元，同比下降10.00%。海尔和美的市占率领先。
- 洗衣机：线上销售额4.97亿元，同比下降26.23%；线下销售额3.53亿元，同比下降21.62%。海尔保持龙头地位。
- 干衣机：线上销量同比下降82.64%，线下销量同比增长14.97%。
清洁电器
- 扫地机器人：线上销额同比增长13.92%，线下销额同比下降4.93%。均价企稳，高端产品提价顺畅，市场接受度提升。科沃斯和小米市占率领先。
厨电
- 集成灶：线上销售额4228万元，同比下降40.02%；线下销售额614万元，同比增长46.20%。产品功能升级，新品替代逻辑持续增强。
- 洗碗机：线上销量同比下降23.10%，线下销量同比增长13.43%。市场接受度不断提高，未来仍有较大增长空间。
关键信息
上下游数据跟踪
- 原材料价格：钢价小幅波动，铜和铝价回落。
- 海运价格：整体运价仍处高位，北美航线价格持续上涨，欧洲航线略有回调。
- 房地产情况：政策边际放松，30大中城市商品房成交套数和面积同比减少，但未来有望回暖。
推荐标的
| 公司名称 |
投资观点 |
评级 |
| 海尔智家 |
卡萨帝进军高端市场，套系化发展符合趋势 |
买入 |
| 美的集团 |
全品类布局，协同效应下市占率不断提升 |
买入 |
| 科沃斯 |
产品创新和技术优势明显，巩固先发优势 |
买入 |
| 石头科技 |
海外渠道改革顺利，欧美购物季有望放量 |
买入 |
| 火星人 |
电商红利下抢占市场，线下收入贡献持续发力 |
买入 |
| 亿田智能 |
管理、产品、渠道改革见成效，竞争力增强 |
买入 |
风险提示
- 原材料价格持续高涨可能对行业造成压力。
- 未来销售量不及预期可能影响业绩表现。
财务数据概览
| 重点公司 |
现价（元） |
EPS（2020A） |
EPS（2021E） |
EPS（2022E） |
PE（2020A） |
PE（2021E） |
PE（2022E） |
评级 |
| 火星人 |
47.70 |
0.76 |
1.05 |
1.39 |
62.76 |
45.43 |
34.32 |
买入 |
| 亿田智能 |
67.39 |
1.75 |
2.09 |
2.67 |
38.51 |
32.24 |
25.24 |
买入 |
| 海尔智家 |
28.75 |
1.34 |
1.42 |
1.77 |
21.46 |
20.25 |
16.24 |
买入 |
| 美的集团 |
67.16 |
3.93 |
4.19 |
4.77 |
17.09 |
16.03 |
14.08 |
买入 |
| 石头科技 |
735.00 |
21.43 |
23.00 |
28.40 |
34.30 |
31.96 |
25.88 |
买入 |
行业数据概览
| 指标 |
数据 |
| 成分股数量（只） |
87 |
| 总市值（亿） |
11517 |
| 流通市值（亿） |
10606 |
| 市盈率（倍） |
19.56 |
| 市净率（倍） |
2.99 |
| 成分股总营收（亿） |
6654 |
| 成分股总净利润（亿） |
542 |
| 成分股资产负债率 (%) |
158.48 |
行业资讯
- 科沃斯：公开发行可转债，优先配售比例为13.32%。
- 荣泰健康：员工持股计划完成，过户价格为27.71元/股。
- 新宝股份：实施股份回购计划，累计回购195.2万股，总金额为4889.03万元。
- 亿田智能：限售股解禁，解禁数量为1526.66万股，占总股本的14.12%。
- 莱克电气：完成对上海帕捷的工商变更，成为其唯一股东。
- 三花智控：回购股份829.38万股，总金额为2亿元。
- 九阳股份：部分产品搭载鸿蒙系统，未来将扩展使用。
- 格力电器：发行不超过10亿元的公司债券，票面利率询价区间为2.7%-3.7%。
- 美的集团：智慧家场景升级，计划打造100家智慧生活体验门店。
- 海尔智家：新增投资重庆海尔洗涤电器有限公司，注册资本1.35亿元。
- 兆驰股份：主要生产氮化镓和砷化镓光电器件，进入MiniLED背光、MiniRGB直显等高端领域。
分析师声明
- 分析师：陈玉卢，南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长。
- 报告声明：本报告基于公开资料，内容仅供参考，不构成投资建议。
投资评级说明
-
股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准5%-15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%-5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%-15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
-
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。
联系方式
华东地区机构销售
华北地区机构销售
华南地区机构销售
非公募销售
