20211205-首创证券-家用电器行业周报_集成灶市场增势强劲_国产品牌占优_16页_2mb

集成灶市场增势强劲，国产品牌占优

核心内容

集成灶市场近年来发展迅速，其增速显著高于整体厨电市场。2015-2020年，集成灶零售额从48.8亿元增长至181亿元，年复合增长率（CAGR）达29.97%，而同期厨电市场整体零售额年复合增速仅为7.70%。集成灶凭借模块化设计和低空下排技术，实现了更高的油烟净化效率和更低的噪音，成为厨房电器市场的重要创新产品。

集成灶市场中，国产品牌占据主导地位，尤其在线下市场表现突出。2020年，集成灶线下市场CR5为71.62%，线上CR5为47.13%。线下市场前三品牌为美大、帅康和火星人，而线上市场火星人以接近20%的市占率领先。

主要观点

• 市场前景：集成灶市场增速快于整体厨电市场，未来有望继续增长，尤其是三四线及乡村市场。
• 投资机会：随着地产交房数据改善及消费升级，家电行业整体景气度有望提升，建议关注行业细分龙头。
• 投资策略：
  • 白电：推荐海尔智家和美的集团，其高端产品、流量前置及全球化战略有望提升竞争力。
  • 厨电：推荐老板电器、火星人和亿田智能，受益于行业高景气和渠道拓展。
  • 小家电：推荐石头科技、科沃斯和莱克电气，清洁电器需求稳健增长，且近期海运价格回落利好出口型公司。
  • 照明电工及其他：推荐公牛集团和欧普照明，其渠道与产品优势有助于提升行业集中度。

关键信息

市场表现

• 本周行情：家电行业整体下跌0.16%，跑输大盘。其中，厨电板块跌幅最大（-3.17%），而照明电工及其他板块微涨0.36%。
• 个股表现：春兰股份涨幅领先（33.76%），亿田智能、小熊电器等跌幅较大（-14.43%至-10.66%）。
• 北上资金：美的集团、公牛集团和老板电器的沪深股通持股占比有所变化，其中老板电器持股占比上升。

行业数据

• 空调：10月产量和销量同比上涨，内销量略有增长，出口量大幅增长10.1%。
• 冰箱：产量和销量均同比下降，内销量下降幅度较大，出口量略有下滑。
• 洗衣机：产量和销量均下降，内销量小幅下降，出口量大幅下降7%。
• 彩电：产量和销量均下降，内销量下降显著，出口量下降8%。
• 抽油烟机：产量和销量均上涨，内销量下降5%，出口量增长33.2%。
• 原材料：镀锌板卷、铜、铝价格均下跌，塑料价格指数微涨。

地产与消费数据

• 地产：30大中城市商品房成交套数下降12%，成交面积上升2%。
• 销售与竣工面积：1-10月商品房销售面积累计增长7.3%，10月当月销售面积下降21.7%；房屋竣工面积累计增长16.3%，10月当月竣工面积下降20.6%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动可能影响企业成本。
• 终端需求可能受经济环境影响而萎靡。
• 汇率波动可能影响出口业务的盈利能力。

本周重要公告与行业新闻

• 美的集团：回购限制性股票，涉及422人次。
• 科沃斯：发行可转债，优先配售约1.39亿元。
• 海立股份：回购限制性股票，涉及7名激励对象。
• 奥普家居：累计回购股份405.51万股，支付总金额约4,641.45万元。
• 莱克电气：完成上海帕捷的工商变更登记。
• 苏宁易购与康佳：达成18亿元合作目标，聚焦彩电业务。
• 海尔智家：注资1.35亿元成立洗涤电器公司。
• OLED与Mini/MicroLED市场：大陆厂商占据主导，韩厂和台厂转向其他领域。
• 开利空调：连续十四年获“金音奖”。
• 西安市政府：延长绿色智能家电消费补贴至2022年2月。

总结

集成灶市场持续增长，国产品牌占据主导地位，未来发展前景广阔。家电行业整体表现不佳，但细分领域如厨电、小家电等仍有投资机会。短期原材料价格波动和地产销售数据影响市场表现，长期来看，消费升级和产品创新将推动行业增长。投资者应关注龙头企业及具备增长潜力的细分市场。