20260509-太平洋-视源股份-002841.SZ-视源股份_2026Q1利润端延续高增态势_盈利能力持续修复_4页_636kb

视源股份（002841）总结

核心内容

视源股份（002841）在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，展现出公司在业务拓展和盈利能力提升方面的强劲表现。公司作为全球液晶显示主控板卡的龙头企业，持续巩固其市场地位，并在“AI+教育/办公”等新兴应用场景中取得良好进展。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2026Q1实现总营收62.03亿元，同比增长23.95%，显示出公司业务扩张的强劲势头。
• 利润增长：归母净利润达到2.47亿元，同比增长52.45%，增速显著高于营收增长，反映出公司盈利能力的持续修复。
• 扣非净利润：扣非归母净利润为1.90亿元，同比增长82.52%，进一步表明公司主营业务的盈利能力增强。

盈利能力

• 毛利率：2026Q1毛利率为20.75%，同比微升0.09个百分点，公司在成本控制和产品结构优化方面成效显著。
• 净利率：净利率为4.07%，同比上升0.35个百分点，主要得益于期间费用率的合理控制。
• 费用率：销售费用率同比下降0.49个百分点，管理费用率上升0.20个百分点，研发费用率下降0.74个百分点，财务费用率上升0.21个百分点。财务费用率上升主要由于利息收入减少和利息费用增加。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.59亿元、13.21亿元、15.38亿元，对应EPS分别为1.66元、1.90元、2.21元。
• 估值：当前股价对应PE分别为22.62倍、19.84倍、17.04倍，估值逐步下降，体现出市场对公司未来业绩增长的信心。

行业与业务前景

• 行业趋势：智能交互显示行业正加速向数字化、智能化转型，商用及教育场景需求回暖，为公司带来结构性增量。
• 业务布局：公司旗下希沃与MAXHUB双轮驱动，商业化落地良好。同时，家电控制器及汽车电子业务高速增长，柔性机械臂与清洁机器人等前沿布局打开成长空间。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：6.96亿股/5.19亿股
• 总市值/流通市值：262.05亿元/195.55亿元
• 12个月内最高/最低价：44.86元/32.08元

财务预测（单位：百万元）

风险提示

• 宏观经济波动
• 国际贸易摩擦及地缘政治风险
• 汇率波动
• 原材料价格波动

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

联系信息

• 证券分析师：孟昕、赵梦菲
• 邮箱：mengxin@tpyzq.com、zhaomf@tpyzq.com
• 登记编号：S1190524020001、S1190525040001
• 机构地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com