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金融工程：马丁·兹威格选股策略周报总结

核心内容概述

本报告为马丁·兹威格选股策略的周报，旨在评估该策略在A股市场中的表现及选股逻辑。报告分析了2014年3月的策略表现，并回顾了2013年的整体收益情况，同时介绍了马丁·兹威格的投资哲学、选股原则以及具体财务指标。

主要观点

• 马丁·兹威格是著名的成长型投资策略倡导者，其策略在20世纪90年代多次获得“最佳选股师”称号。
• 该策略通过量化财务指标来筛选具备高成长性和合理估值的股票。
• 2013年，马丁·兹威格策略在A股市场取得了显著的绝对收益和超额收益，全年绝对收益达82.93%，相对HS300超额收益达88.50%。
• 策略在2014年3月的表现相对HS300为-4.02%，月初至今为-0.15%，但其中康力电梯涨幅达8.04%，成为唯一一只涨幅超过5%的股票。
• 策略的选股标准包括盈利增长、销售增长、估值水平、相对价格强度和债务水平等多个维度。

关键信息

一、策略表现

• 2014年3月17日-21日：

  • 马丁·兹威格选股策略绝对收益为-2.33%，相对HS300超额收益为-4.02%。
  • 月初至今（3月3日-21日）：
    • 策略绝对收益为-0.77%，相对HS300超额收益为-0.15%。
    • 康力电梯（002367.SZ）涨幅为8.04%，是唯一一只涨幅超过5%的股票。

• 2014年2月：

  • 策略平均收益为2.87%，相对HS300超额收益为13.79%。

• 2013年全年：

  • 等权重组合累计收益率为82.93%，相对HS300超额收益为88.50%。
  • 月度胜率为100%，表明策略在2013年表现优异。

选股标准

（一）高成长性

• 中短期盈利稳定性：

  • 要求最近一个财政季度（Q1）与去年同季度（Q5）之间每股盈利同比增长率为正。
  • 同时，上一个财政季度（Q2）与去年同季度（Q6）、上上一个财政季度（Q3）与去年同季度（Q7）、三季度之前一个财政季度（Q4）与去年同季度（Q8）之间的每股盈利同比增长率均为正。

• 长期盈利持续性：

  • 要求近三年归属于母公司净利润（扣非）增长率为正，且年均增长率大于或等于15%。

• 销售增长带动盈利增长：

  • 要求近三年营业收入连续增长，且年均增长率大于或等于15%。
  • 本期收入增长高于去年同期收入增长，本期归属母公司净利润（扣非）增速高于同年同期归属母公司（扣非）增速。

（二）估值水平

• 市盈率（TTM）需满足以下条件：
  • 市盈率 < 所属申万二级行业市盈率 × 1.5
  • 市盈率 < 40

（三）相对价格强度

• 要求最近26周RSI相对强弱指标 > 50，表示股票近期表现优于市场。

（四）债务水平

• 要求公司资产负债率 < 50%，以降低财务风险。

三月选股结果

投资风险提示

• 该策略基于马丁·兹威格的投资哲学量化而来，适用于成长股市场，但在其他市场风格下可能存在较大风险。
• 投资者需注意，股票的未来成长性仍存在不确定性，需进一步结合行业及公司经营策略进行分析。
• 本报告仅作为参考，不能完全排除未来投资风险。

策略特点

• 每月月初调整组合，采用等权重配置。
• 排除金融服务及房地产行业公司，因其估值体系和财务报表与其他行业不同。
• 通过量化指标筛选高成长、低估值、强价格表现及低负债的股票。