20131220-山西证券-选股策略周报_上周相对HS300超额收益-0.56_月初至今超额收益3.91__12页_1mb

金融工程：肯尼斯·费雪选股策略周报总结

核心内容概述

本报告为2013年12月20日发布的肯尼斯·费雪选股策略周报，旨在通过量化财务指标分析A股市场中的投资机会，并总结该策略在2013年1月至11月的回测结果。肯尼斯·费雪以市收率为核心指标，结合收入增长率、净利润率、资产负债率和现金流等财务标准，筛选出具有价值被低估潜力的股票。

主要观点

• 市收率为核心指标：低市收率意味着公司可能被市场低估，具有投资价值。
• 相对与绝对市收率筛选：要求市收率绝对值小于1.5，且低于所属申万二级行业市收率的70%。
• 收入与盈利增长要求：过去三年销售净利率需高于5%，当期销售净利率需高于5%；过去三年销售收入增长率需为正，年均增长率大于10%，且当期销售收入增长率需大于等于0%。
• 财务安全指标：要求当期资产负债率低于50%，且过去三年经营活动产生的现金流量需为正，当期经营活动现金流需为正。
• 调仓机制：每月月初根据上述财务标准进行调仓。

关键信息

一、上周策略表现

• 肯尼斯·费雪绝对收益：-5.90%
• 相对HS300超额收益：-0.56%
• 无股票上涨，整体表现弱于市场。

二、月初至今表现

• 肯尼斯·费雪绝对收益：-2.68%
• 相对HS300超额收益：3.91%
• 有2支股票上涨，其中：
  • 江铃汽车：上涨13.92%
  • 华域汽车：上涨2.70%

三、年初至今回测结果

• 等权重组合绝对收益率：35.23%
• 相对HS300超额收益率：36.33%
• 月度胜率：72.7%
• 仅1月、4月、9月跑输HS300，其他月份表现优于市场。

选股策略详解

（一）低市收率筛选

• 市收率<1.5：确保公司估值较低。
• 市收率<申万二级行业市收率*70%：相对行业市收率也要明显偏低，以避免行业整体低估导致的误判。

（二）收入与盈利增长筛选

• 过去三年销售净利率>5%，且当期销售净利率>5%：确保公司具备盈利能力。
• 过去三年销售收入增长率>0，且年均增长率>10%，当期销售收入增长率≥0：确保公司具有增长潜力。

（三）财务健康度筛选

• 当期资产负债率<50%：降低财务杠杆风险。
• 过去三年经营活动现金流>0，且当期经营活动现金流>0：确保公司有持续的现金流入能力，避免现金流风险。

十二月选股结果

投资风险提示

• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 量化模型和结论仅作为参考，不能完全排除未来风险。
• 投资者需结合市场环境和自身风险偏好进行决策。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现-5%~5%
  • 减持：相对市场表现低于5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业表现优于市场整体
  • 中性：行业与市场表现持平
  • 看淡：行业表现弱于市场整体

总结

肯尼斯·费雪的选股策略通过市收率、收入与盈利增长、财务健康度等指标筛选出具有投资潜力的股票。该策略在2013年1月至11月的回测中表现出色，累计绝对收益率达35.23%，超额收益率达36.33%，胜率高达72.7%。尽管上周表现不佳，但月初至今仍保持正超额收益，且部分股票（如江铃汽车）涨幅显著。投资者应关注策略的财务指标筛选逻辑，并结合市场动态和自身风险承受能力进行投资决策。