20180817-招商证券-军工行业事件点评_双百企业_名单公布_混改提速有望带来行业超额收益_4页_507kb

文档总结：军工行业与国企改革“双百行动”分析

核心内容

本文档围绕国务院国资委发布的“双百行动”政策，分析其对军工行业的影响，并对相关企业进行点评。核心内容包括：

• “双百行动”政策的发布背景及目标
• 军工行业在改革中的重要地位
• 改革带来的政策红利与行业机会
• 部分军工上市公司入选名单

主要观点

1. 政策背景与行动级别

• 国务院国资委于2018年8月17日发布《国企改革“双百行动”工作方案》，选取404家企业（包括224家中央企业子公司和180家地方国有骨干企业）进行改革试点。
• “双百行动”是自上而下推动的高规格改革，要求企业实现“五大突破、一个坚持”，即混合所有制改革、法人治理结构、市场化经营机制、激励机制及历史遗留问题的突破，并坚持党的领导。
• 改革方案需在9月底前上报，政策红利明显。

2. 军工行业作为重点试点领域

• 军工行业在前期三批混改试点名单中已有明确，此次“双百行动”进一步扩大了混改试点范围，层级不断提升。
• 国企混改全面提速，军工企业有望成为改革的重要突破口，通过引入各类投资者实现股权多元化，发展混合所有制经济。
• 改革将覆盖多个领域，包括军工科研院所、军品定价机制、激励机制等，有望释放军工企业潜力，提高盈利能力。

3. 军工企业改革带来的行业机会

• 本文档坚定看好下半年军工企业推进改革带来的行业超额收益。
• 预计2018年将成为军工改革的落地之年，改革措施将逐步实施，推动行业整体发展。
• 军工上市公司如航天电子、中航机电、中国长城、钢研高纳、长城军工等均入选“双百行动”名单，有望受益于政策红利。

关键信息

入选“双百行动”的军工企业名单

数据参考

• 行业规模：军工行业股票家数为48只，占行业总市值的1.4%，流通市值占比1.0%。
• 行业表现：过去1个月、6个月、12个月军工行业绝对表现分别为-7.4%、-2.9%、-21.3%；相对表现分别为-1.7%、14.5%、-9.8%。
• 估值分析：图1和图2分别展示了军工行业历史PE Band和PB Band，用于评估行业估值水平。

风险提示

• 改革力度不及预期，可能影响行业整体发展和企业收益。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内股价相对沪深300的表现为标准，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，依据行业指数相对于沪深300的表现。

重要声明

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