固定收益专题报告：超长信用债面面观-240315-国信证券-17页_1mb

超长信用债分析总结 - 固定收益专题报告摘要

超长信用债定义：期限7年以上非金融企业信用债。截至2024年2月末，余额6,797亿，占非金融企业信用债总量的25%。主要以高等级产业债为主，AAA级占比最高。

2024年动态：发行量显著增加，不足3个月发行额1,437亿，占比57%。中国诚通为主要发行人，累计发行300亿。二级市场交易活跃，成交量占比提升。

核心分析：超长信用债信用利差与国债收益率紧密相关，流动性溢价是主要驱动因素。2013年以来利差走势趋同国债周期。当前信用利差处于历史低位，多数期限倒挂。

投资框架：信用利差占比下降，10年债信用利差历史最低约42BP。期限利差多数反向波动债市：债市牛时利差走阔，熊时收窄。

风险提示：报告为历史分析，不构成投资建议，使用前需阅读免责声明。

关键词：超长信用债、信用利差、期限利差、发债趋势、风险。