20260719-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_暑运需求逐步释放_关注航空票价修复情况_21页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于上证指数，航空、航运及物流板块表现突出，而公路货运及仓储物流板块有所下跌。整体来看，暑运需求持续释放，航空板块盈利预期改善，航运特种船运输表现强劲，物流行业“反内卷”政策推动盈利弹性释放。

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主要观点

1. 航空板块

• 需求释放：暑运需求持续增长，7月16日单日旅客量同比2025年增长7.1%。
• 成本压力缓解：高油价对航司成本压力有望减弱，人民币走强及政策支持有助于航司盈利改善。
• 盈利预期：三大航（中国国航、南方航空、中国东航）上半年亏损，但预计下半年盈利将逐步改善。
• 重点标的：关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。

2. 航运板块

• 特种船运输：中远海特上半年归母净利润预计12.79-14.02亿元，同比增长55%-70%；二季度净利润增长显著。
• 油运：中东湾至宁波CT1运价292520美元/天，西非至宁波CT2运价146621美元/天，关注霍尔木兹海峡放开及制裁解除的催化。
• 集运：SCFI指数为3080.31点，环比下跌3.3%，欧线运价下跌3.5%，美西运价下跌8.0%，美东运价微涨0.5%。
• 干散货：BDI及BCI指数高位震荡，关注潜在上行周期。
• 重点标的：中远海特、招商轮船、中远海能H/A、招商南油、海通发展、太平洋航运、松发股份、中国船舶、中集安瑞科、中远海运国际。

3. 快递板块

• 量价稳健：2026年6月快递业务量同比增长3.8%，收入同比增长7.7%，价格持续修复。
• 通达系盈利弹性：申通、韵达Q2业绩预告高增，与圆通数据相互印证，“反内卷”背景下盈利改善。
• 出海机会：海外电商GMV增长带动快递业务量增长，推荐极兔速递。
• 重点标的：中通快递-W、申通快递、极兔速递-W、顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

4. 公路板块

• 股息率吸引力：头部个股股息率在3.5%-5.4%区间，与10年期国债利差在1.8%-3.7%之间，防御属性凸显。
• 重点标的：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路。

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关键信息

本周行情回顾

• 交通运输板块：上涨0.04%，跑赢上证指数5.85个百分点（上证指数下跌5.81%）。
• 涨幅前三：港口（+3.24%）、铁路运输（+2.13%）、公交（+2.07%）。
• 跌幅前三：仓储物流（-5.93%）、航空运输（-2.36%）、公路货运（-2.34%）。

重点数据

• 航空数据：7月16日单日旅客量创新高；国际航线RPK增速同比+4%；国内航线客座率同比-0.6%，国际航线客座率同比+3.5%。
• 航运数据：BDI为2752点，BCI为4097点；CT1运价为292520美元/天，CT2运价为146621美元/天。
• 物流数据：6月快递业务量175亿件，同比增长3.8%；顺丰单票收入14.41元，同比+5.4%。

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风险提示

• 宏观经济波动
• 恶性价格竞争
• 政策风险
• 原油需求大幅下降
• OPEC+增产不及预期
• 制裁落地不及预期
• 出行需求恢复不及预期
• 第三方数据可信性风险
• 人民币大幅贬值风险
• 油价大幅上涨风险

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重点标的推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
002352.SZ	顺丰控股	买入	2.21	16.80
02643.HK	曹操出行	买入	-1.09	-21.10
01519.HK	极兔速递-W	买入	0.02	52.39
09699.HK	顺丰同城	买入	0.30	31.40
02057.HK	中通快递-W	买入	11.79	13.90
002468.SZ	申通快递	买入	0.89	15.30
DIDIY	滴滴出行-ADR	买入	0.20	119.90
603162.SH	海通发展	买入	0.89	10.49

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结论

交通运输行业在暑运需求释放及政策支持下，整体表现优于大盘，航空、航运、物流板块具备较强的投资价值。短期可关注航空板块的盈利修复机会，中长期看好供需优化及“反内卷”带来的行业景气度提升。航运方面，特种船运输及干散货运价存在上行潜力，物流板块则受益于“反内卷”政策，建议关注通达系企业及出海相关标的。