20260705-国金证券-交通运输产业行业研究_圆通业绩预告超预期_暑运开局较平淡_18页_2mb

交通运输行业周度分析总结

核心内容

本周（2026/6/29-2026/7/3），交通运输板块整体表现优于大盘，交运指数上涨0.9%，沪深300指数下跌0.5%，跑赢大盘1.4%，排名22/29。交运子板块中，快递板块涨幅最大（+8.3%），航运板块跌幅最大（-3.9%）。

主要观点

快递板块

• 行业表现：快递行业在2Q业绩表现亮眼，圆通率先发布业绩预告，预计1H26实现归母净利润31-34亿元，同比增长72%-89%；对应2Q归母净利润约17.2-20.2亿元，同比增长约77%-108%。
• 市场数据：2026年5月快递行业件量增速5.7%，收入增速9.5%，单票收入同比+3.6%，价格持续回暖。
• 投资建议：推荐中通快递、极兔速递。

航空机场板块

• 暑运表现：7月1-2日，全国民航旅客吞吐量同比-1.3%，含油票价同比-5.5%，客座率82.6%，同比+0.4pct，暑运开局票价较低，或因学生放假较晚。
• 油价影响：布伦特原油期货结算价为75.194美元/桶，环比+10.00%，同比-6.50%；国内航空煤油出厂价环比-15.28%，同比+86.23%。
• 汇率影响：美元兑人民币中间价为6.8047，环比-0.17%，同比-4.9%；2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.88%。
• 投资建议：推荐春秋、国航、吉祥、南航。

航运板块

• 运价走势：出口集运CCFI上涨4.9%，SCFI上涨9.5%；内贸集运PDCI下跌1.5%，各航线运价指数同比上涨，但环比有所回落。
• 油轮运价：VLCC TD3C运价从50万美元/天回落至30万美元/天，西非-中国航线运价从近19万美元/天回落至13万美元/天，美湾运价从15.5万美元/天回落至12万美元/天。
• 市场分析：油轮运价回落主要因亚太地区补库尚未开启，但整体供给端集中度提升，地缘扰动或将提升VLCC溢价率。
• 投资建议：看好油轮板块。

物流板块

• 行业表现：危化品物流底部企稳，化工物流基本面触底，有望随化工行业改善。
• 化工品价格：中国化工产品价格指数(CCPI)为4435点，同比+8.8%，环比-1.0%。
• 投资建议：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。

公路铁路港口板块

• 运量数据：6月大秦线货运量同比增长13.7%；全国高速公路累计货车通行量5501.3万辆，同比+2.34%。
• 基本面：铁路货运和客运量稳步增长，公路运量维持稳健，优质公司股息率高于4%。
• 投资建议：推荐皖通、中谷、大秦、京沪。

关键信息

快递物流

• 2026年5月快递业务收入完成1374.4亿元，同比+9.5%；快递业务量完成183.0亿件，同比+5.7%。
• 快递单票收入为7.51元，同比+3.6%。
• 顺丰、韵达、圆通、申通业务收入同比分别+0.4%、+6.8%、+6.7%、+30.2%；业务量同比分别-4.2%、-0.5%、+10.6%、+18.8%。

航空机场

• 2026年5月民航旅客量5913万人次，同比-7.1%；国际地区航线客运量为723万人次，同比+0.1%。
• 上市航司RPK较2019年增速：国航+24%，东航+19%，南航+11%，春秋+62%，吉祥+44%。
• 上市航司ASK较2019年增速：国航+18%，东航+12%，南航+7%，春秋+58%，吉祥+41%。

航运港口

• 出口集运：CCFI为1811.15点，环比+4.9%，同比+28.2%；SCFI为3326.87点，环比+9.5%，同比+33.2%。
• 内贸集运：PDCI为970点，环比-1.5%，同比-12.2%；各区域运价指数同比上涨，但环比有所回落。
• 油运：BDTI为1880点，环比-10.3%，同比+95.3%；BCTI为1104点，环比-15.7%，同比+99.9%。

公路铁路

• 铁路：2026年5月全国铁路货运量为4.59亿吨，同比+4.4%；货物周转量为3363.83亿吨公里，同比+9.2%。
• 公路：2026年5月全国公路货运量为37.6亿吨，同比+2.1%；货物周转量为6907.33亿吨公里，同比+2.4%。

风险提示

1. 需求恢复不及预期：若需求恢复时间长于预期，将对物流和出行板块造成负面影响。
2. 油价上涨：运输类企业燃油成本占比较高，油价上涨将增加成本压力。
3. 汇率波动：航空公司美元敞口较大，人民币贬值可能带来汇兑损失。
4. 价格战超预期：快递企业若出现激烈价格战，将对业绩造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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