20250603-国贸期货-宏观专题报告_进出口修复_PMI指数回升_5页_630kb

投资咨询业务资格

证监许可[2012]31号

进口修复，PMI指数回升

主要数据回顾：

• 2025年5月中国官方制造业PMI：49.5%，环比上升0.5个百分点
• 非制造业PMI：50.3%，环比上升0.3个百分点
• 综合PMI：50.4%，环比上升0.2个百分点

重点解读：

1. 制造业PMI回升：

   • 受中美关税缓和带动，进出口订单显著改善，进而提振生产和需求
   • 主要分项指标多数回升，但新订单指数仍处于荣枯线下方，内需疲软问题突出
   • 价格指数持续下行，通胀压力犹存

2. 非制造业表现：

   • 服务业PMI回升0.1个百分点，主要受益于节假日消费需求
   • 建筑业PMI回落0.9个百分点，主要由房地产市场低迷拖累

3. 政策展望：

   • 宏观经济运行面临结构性矛盾，扩大内需是主要政策目标
   • 预期货币政策维持稳健宽松，积极财政政策通过加快节奏发力

市场观点

1. 寻求政策驱动下的结构性机会
2. 保持谨慎，关注内外部环境变化的影响

分析师信息

• 郑建鑫（咨询证号：Z0013223）
• 从业资格证号：F3014717

数据来源

• 国贸期货研究院
• Wind数据终端