20250603-东方金诚-2025年5月PMI数据点评_5月稳增长政策发力叠加关税战降温_带动宏观经济景气度回升_3页_286kb

5月PMI数据显示中国宏观经济景气度回升，但未完全脱离收缩区间。

主要回顾：5月制造业PMI指数升至49.5%，比4月上升0.5个百分点，回升主要归因于中央政治局会议部署的超常规逆周期调节、央行降息降准等宏观政策发力，以及中美关税战降温后出口反弹。这些因素改善了生产、新订单等分项指标。

其他数据：服务业PMI指数小幅上升，建筑业受房地产拖累下降，但基建活动指标显示稳增长政策正在加力。高技术制造业PMI连续4个月扩张，体现了新质生产力的增长韧性。

当前挑战：美国关税仍高企，房地产市场调整制约了回升幅度；多数行业开工率环比下滑，部分工业品价格继续下行，预估5月PPI同比降幅扩大。

未来展望：政策持续发力预计将在6月进一步支撑内需，对冲外需放缓，但需警惕关税战不确定性、房地产波动等风险。信用卡宏观政策可能继续宽松，财政促消费和投资举措将增，预计下半年经济景气度将保持一定支撑。

需要注意：报告未保证预测准确性，并注明权责声明，仅供参考。