20201101-太平洋-有色周观点_行业Q3业绩增速近40_Q4仍有望延续_4页_618kb

有色行业周观点总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现优于大盘，Q3业绩增速接近40%，显示行业复苏强劲。Q4业绩有望延续增长趋势，尤其看好黄金、铜铝、锂钴等板块。尽管部分工业金属和贵金属价格下跌，但小金属和非金属新材料板块表现较好，显示出较强的抗跌性。

市场表现

权益市场

• 上证综指：周环比下跌1.63%
• 沪深300：周环比下跌0.49%
• 有色板块（sw）：周环比下跌1.41%，但跑赢大盘
• 子板块表现：
  • 上涨：非金属新材料（+1.98%）、其他稀有小金属（+1.56%）、磁性材料（+1.37%）、锂（+0.72%）
  • 下跌：金属新材料（-3.60%）、铜（-4.27%）、稀土（-5.13%）

商品市场

• 工业金属：全线下跌，SHFE铜、SHFE铝、SHFE镍分别下跌1.78%、2.17%、0.89%
• 贵金属：COMEX黄金、伦敦现货黄金、SHFE黄金分别下跌1.29%、1.15%、1.61%；COMEX白银、伦敦现货白银、SHFE白银分别下跌3.99%、4.58%、5.46%
• 小金属与稀土：金属钕（+1.70%）、镨钕合金（+1.21%）、硫酸钴（+3.74%）、金属硅（+2.23%）、钼铁（+1.04%）等价格相对强势

主要观点

• 行业Q3业绩表现：

  • 有色企业三季度收入合计5935亿元，同比增长17.3%，环比增长7.5%
  • 归母净利润合计152.51亿元，同比增长39.7%，环比增长39.6%
  • 与二季度（同比+87.7%，环比+113.7%）相比，三季度增速有所回落，但依然强劲

• Q4业绩展望：

  • 在宽松和复苏两大主线背景下，有色行业业绩仍有望保持良好态势
  • 估值或进一步消化，当前板块PEttm约42倍，具备一定吸引力

• 重点板块分析：

  • 黄金：下跌空间有限，11月份有望反弹。美元走强对金价形成压制，但美国财政刺激政策仍为金价提供支撑
  • 锂：成长性最确定，受益于新能源汽车产量持续增长，电池级碳酸锂自8月以来上涨4.12%，9月同比增速达51.1%

推荐公司及评级

本期推荐标的包括：紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金。

风险提示

• 美元持续大幅走强
• 需求复苏不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队联系方式

研究院信息

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