20201101-万联证券-机械设备行业周观点_龙头Q3业绩高增长_关注高景气低估值板块_12页

龙头Q3业绩高增长，关注高景气低估值板块总结

【核心内容】

本报告为机械设备行业周观点，重点分析工程机械、油服设备、工业机器人及半导体设备等子行业的发展现状与未来趋势，并提出相应的投资建议。

【主要观点】

1. 工程机械行业表现强劲

• 行业数据：2020年9月挖掘机销量达26,034台，同比增长64.8%；国内销量22,598台，同比增长71.4%；出口3,436台，同比增长31.3%。
• 龙头表现：三一重工、中联重科在2020年前三季度分别实现归母净利润124.5亿元（YoY +34.7%）和56.9亿元（YoY +63.4%），净利率分别为17.5%（YoY +1.44pct）和12.7%（YoY +1.78pct）。
• 市场趋势：行业旺季很旺、淡季不淡，全年高增长已成定局。国内经济恢复稳定增长，基建对工程机械销量支撑仍存。
• 投资建议：建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业，当前估值处于历史底部，安全边际较高。

2. 油服设备行业受益于能源安全政策

• 行业数据：2020年9月天然原油产量同比增长2.4%，天然气产量同比增长7.6%。三桶油持续推进“七年行动计划”。
• 政策背景：最高领导人强调油气勘探开发与新能源技术发展的重要性，后续政策有望进一步出台，推动行业增长。
• 投资建议：关注估值位于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

3. 工业机器人行业持续回暖

• 行业数据：2020年9月工业机器人产量23,194套，同比增长51.4%，创2018年以来新高。汽车及3C制造业工业增加值分别增长16.4%和8.0%。
• 市场前景：产业升级与人口老龄化背景下，工业机器人市场潜力巨大，向一般工业领域渗透加速。
• 投资建议：建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

4. 半导体设备行业受益于政策与市场需求

• 行业数据：2020年9月全球半导体销售额378.6亿美元，同比增长5.8%；中国大陆销售额134.5亿美元，同比增长6.5%。
• 市场趋势：国内半导体设备进口数量与金额同比分别增长30.4%与16.4%，显示市场需求上升。
• 投资建议：建议关注拥有技术优势的半导体设备企业，市场空间广阔。

【关键信息】

• 行业表现：上周机械设备行业指数涨幅为-0.40%，相对沪深300指数跑赢0.09pct。
• 估值情况：机械设备行业整体PE™为29.75倍，处于历史低位；其中印刷包装机械、工程机械估值最低。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司投资评级分为“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”四类。
• 风险提示：包括疫情防控进展不及预期、国际油价回升不及预期、固定资产投资不及预期、经济与政策变化、个股业绩不达预期等。

【重点公司表现】

• 北方华创：前三季度营收38.36亿元（YoY +40.2%），净利润3.27亿元（YoY +48.9%）。
• 美亚光电：前三季度营收10.47亿元（YoY -0.27%），净利润3.27亿元（YoY -18.56%）。
• 晶盛机电：前三季度营收24.85亿元（YoY +23.8%），净利润5.24亿元（YoY +11.0%）。
• 杰瑞股份：前三季度营收54.24亿元（YoY +27.9%），净利润11.15亿元（YoY +23.2%）。
• 五洋停车：前三季度营收10.09亿元（YoY +15.1%），净利润1.35亿元（YoY +12.35%）。
• 中联重科：前三季度营收452.44亿元（YoY +42.5%），净利润56.9亿元（YoY +63.4%）。

【结论】

当前机械设备行业整体表现稳定，部分子行业如工程机械、工业机器人、油服设备及半导体设备呈现出高景气、低估值的特征，具备较强的配置价值。建议投资者关注具备技术优势、业绩确定性高及估值合理的龙头企业。同时，需警惕疫情、油价、投资及政策等多重风险因素。