20170218-招商证券-招商_交_点之周报篇_快递短期数据扰动巨大_继续推荐中远海特_21页_807kb

报告摘要

交运行业研究报告总结（2017年2月18日）

核心内容

本报告主要分析了2017年2月18日前一周交运行业整体表现及重点子行业数据，同时对部分重点公司进行了财务分析与投资推荐。报告指出，交运板块整体表现优于沪深300指数，其中港口、公交和铁路运输板块表现突出，而集运、沿海干散货和远洋油轮等板块则有所波动。

主要观点

市场表现：本周申万交运指数上涨0.9%，领先沪深300指数0.6%。个股表现分化，湖南投资涨幅最大（20.89%），南京港跌幅最大（7.36%）。
行业数据：
- 航运：BDI指数上涨5.6%，BDTI和BCTI分别上涨20.9%和21.5%，显示远洋油轮市场表现强劲；CCFI和SCFI分别下跌3.2%和6.3%，集运市场承压。
- 航空：1月航空客运和货运周转量同比分别上涨17.00%和9.40%，客座率有所提升。
- 铁路：12月铁路客运周转量同比上涨8.60%，但货运周转量同比下降12.80%。
- 快递：1月全国快递业务量同比增长2.60%，业务收入同比增长6.20%。
- 港口：全国港口货运吞吐量同比增长7.48%，外贸及集装箱货运吞吐量增长8.90%和5.07%。
投资策略：
- 受国企改革和“一带一路”战略影响，航运板块被重点推荐，尤其是干散货运和半潜船运力受益于油价回升。
- 中远海特因其在干散货复苏和油价上涨中受益，被强烈推荐。
- 三泰控股因自提柜业务整合及成本优化，被继续推荐。
- 富临运业因其在行业整合和转型中的潜力，也被维持强烈推荐。
估值分析：
- 交运二级子行业中，物流板块市盈率最高（58.65倍），航空板块最低（12.56倍）。
- 物流板块市净率最高（5.63倍），铁路运输板块市净率最低（1.26倍）。

关键信息

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
上海机场	27.45	1.31	1.47	1.66	18.65	16.51	2.4	强烈推荐-A
中远海特	6.90	0.09	0.02	0.07	318.0	94.91	1.6	强烈推荐-A
华贸物流	9.70	0.18	0.29	0.45	33.45	21.56	2.8	强烈推荐-A
韵达货运	48.00	0.52	1.49	1.93	32.28	24.83	2.8	强烈推荐-A
圆通速递	24.54	0.25	0.71	0.92	34.60	26.61	8.8	强烈推荐-A
广深铁路	5.40	1.52	0.18	0.21	30.00	25.71	1.4	强烈推荐-A

投资建议

中远海特：受益于干散货复苏和油价上涨，半潜船运力提升，被强烈推荐。
三泰控股：自提柜业务整合，成本优化，广告变现加速，被继续推荐。
富临运业：在公路客运下滑背景下，公司通过优化经营和多元化发展，被维持强烈推荐。

风险提示

宏观经济大幅下滑可能对行业造成不利影响。

行业数据与市场趋势

宏观经济：1月PPI同比上涨6.9%，CPI同比上涨2.5%，显示经济回暖迹象。
固定资产投资：2017年年初累计固定资产投资目标超过40万亿元，其中西部省份投资占比高。
投资评级：交运行业整体被推荐，行业指数预计跑赢沪深300指数。

图表概览

图1：交运子行业上市公司数量
图2：交运各子行业市值及占比
图3：交运行业及上证指数涨跌
图4：本周交运行业涨跌幅（前五）
图5：年初至今交运行业涨跌幅（前五）
图6：本周累计涨幅
图7：年初至今各子行业累计涨幅
图8：交运二级子行业最新PE
图9：交运二级行业最新PB
图10：集运综合指数
图11：CCFI（美国航线）
图12：CCFI（欧洲航线）
图13：CCBFI
图14：不同货运品种运价指数
图15：BDI、CDFI
图16：不同船型运价指数
图17：CTFI
图18：BDTI、BCTI
图19：全国港口客、货运吞吐量
图20：全国港口外贸及集装箱货运吞吐量
图21：环渤海地区港口货运吞吐量
图22：东部地区港口货运吞吐量
图23：东南地区港口货运吞吐量
图24：南部地区港口货运吞吐量
图25：航空客、货运指数
图26：航空票价指数
图27：航空客运周转量
图28：航空货运周转量
图29：民航正班客座率
图30：飞机日利用率
图31：铁路客运周转量
图32：铁路货运周转量
图33：铁路货运量
图34：大秦线货运量
图35：公路货运量
图36：公路客运量
图37：快递业务量（亿件）
图38：快递业务收入（亿元）
图39：交通运输行业固定资产投资状况
图40：交通运输子行业投资状况
图41：交通运输行业历史PE Band
图42：交通运输行业历史PB Band

分析师信息

常涛：招商证券交运行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，7年券商从业经验。
陈卓：招商证券交运行业分析师，复旦大学管理科学与工程硕士，12年行业研究经验。
袁钉：招商证券交运行业助理分析师，中国社科院金融硕士。
王哲：招商证券交运行业助理分析师，北京大学信息管理硕士，曾供职于国航。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准