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中远海特（600428.SH）2025年业绩总结

核心内容概述

中远海特（600428.SH）在2025年实现显著业绩增长，全年营收达232亿元，同比增长38%，归母净利润17.5亿元，同比增长35%。经营现金流强劲，达到63亿元，同比增长75%。公司扣非后的ROE也连续两年提升，从2023年的6.8%增长至2025年的11.2%。公司主要依赖三大核心业务：海上风电、大型设备出海及汽车及新能源产品出口，同时涉及纸浆进口业务。尽管部分业务毛利率有所下降，但整体毛利率保持稳定，公司分红率维持在50%的高水准。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司营收和净利润均实现大幅增长，经营现金流也保持强劲。
• 业务结构优化：公司通过扩大经营性租赁船队，提升运力和市场份额，特别是在重吊船、新型多用途船和汽车船业务方面表现突出。
• 高附加值业务驱动增长：公司专注于风电设备、储能柜、工程设备等高附加值货物的运输，推动营收增长。
• 毛利率稳定：尽管部分业务毛利率有所下滑，但公司整体毛利率保持稳定，显示运营效率较高。
• 股东回报稳定：公司近三年分红率均维持在50%左右，显示良好的股东回报机制。

关键信息

营收与利润

• 2025年营收：232亿元，同比增长38%
• 2025年归母净利润：17.5亿元，同比增长35%
• 2025年经营现金流：63亿元，同比增长75%
• 扣非ROE：11.2%，连续两年增长

船队结构与运力

• 2025年载重吨：912万吨，同比增长近50%
• 自有船队：101艘，载重吨309.17万吨
• 经营性租赁船队：97艘，载重吨602.68万吨，规模几乎翻倍

业务细分表现

• 重吊船业务：营收32亿元，同比增长44%
• 新型多用途船业务：营收60亿元，同比增长35%
• 汽车船业务：营收44亿元，同比增长214%
• 半潜船业务：营收29亿元，同比增长10%
• 进口运输业务：毛利率12.14%
• 出口运输业务：毛利率24.63%

分红情况

• 2025年分红金额：8.9亿元，同比增长约15%
• 分红率：50.1%，保持稳定

业务亮点

• 海上风电运输：作为海工作业的核心，公司提供海上风电项目运输服务，市场需求持续增长。
• 设备出海：运输机械设备、工程设备和新能源设备，如风电设备、储能柜等，市场需求旺盛。
• 汽车及新能源产品出口：提供中国汽车“家门口”直航服务，覆盖全球关键市场，运输量显著增长。
• 纸浆进口：作为传统业务，虽然贡献不明显，但具有消费风向标意义，保障供应链稳定。
• 创新运输模式：如“汽车船滚装+重吊船吊装+专用框架搭配新型多用途船”的组合运输模式，提升服务效率和客户黏性。

总结

中远海特凭借海上风电、设备出海及汽车出海三大高景气业务，实现了2025年的业绩大幅增长。公司通过优化船队结构，扩大经营性租赁规模，提升运力和市场份额。尽管部分业务毛利率有所下降，但整体毛利率保持稳定，显示公司运营效率较高。公司分红率维持在50%左右，为股东提供稳定回报。未来，公司有望在高附加值业务和创新运输模式的推动下，持续增长并巩固市场地位。