20260726-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_抱团松动后的资金分流_16页_3mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现弱于大盘，中信钢铁指数上涨1.11%，跑输沪深300指数1.54个百分点，位列30个中信一级板块第10位。尽管行业基本面疲软，但部分优质标的仍受到关注，投资策略倾向于关注估值低位和受益于政策及行业周期的公司。

主要观点与关键信息

1. 供给端

• 铁水产量回落：本周日均铁水产量下降1.5万吨至237.6万吨，247家钢厂炼铁产能利用率降至89.2%，环比-0.6%，同比-1.7%。
• 电炉产能利用率提升：国内电炉产能利用率环比+0.8%，同比+3.9%，表明短流程生产有所回暖。
• 钢材产量环比增加：五大品种钢材周产量为837.4万吨，环比+1.4%，同比-3.4%；螺纹钢与热卷产量分别环比+2.3%与+1.5%。

2. 库存情况

• 钢材总库存回升：五大品种钢材周社会库存为1178.7万吨，环比+0.8%，同比+27.1%；钢厂库存为450.7万吨，环比+0.8%，同比+10.1%。
• 螺纹钢库存增长显著：螺纹钢周社会库存506万吨，环比+1.3%，同比+35.7%。
• 热卷库存小幅上升：热卷周社会库存358.7万吨，环比+0.1%，同比+34.3%。

3. 需求端

• 表观消费走弱：五大品种钢材周表观消费824.1万吨，环比-2.3%，同比-5.1%；螺纹钢表观消费196.2万吨，环比-4.0%，同比-9.4%。
• 建材成交量改善：建筑钢材成交周均值为8.5万吨，环比+1.0%，表明需求端有所回暖。

4. 原料市场

• 铁矿价格走弱：普氏62%品位铁矿石价格指数为97.5美元/吨，周环比-2.3%，同比-1.1%。
• 发运量上升：澳洲及巴西铁矿发运量分别环比+10.4%与+39.2%，港口到港量增加，库存略有下降。
• 焦炭价格回落：天津港准一级焦炭价格为1850元/吨，环比-2.6%，同比+45.7%；焦炭钢厂可用天数为12天，环比-0.1天。

5. 价格与利润

• 现货价格走弱：螺纹钢与热卷现货价格分别环比-2.5%与-0.6%，同比-8.3%与-4.6%。
• 毛利变动不大：长流程螺纹与热卷即期毛利分别为-320元/吨与-334元/吨，原料滞后三周毛利环比走弱。
• 短流程毛利回落：短流程螺纹即期成本为3444元/吨，毛利为-334元/吨。

行业走势

• 上证指数上涨1.33%，沪深300指数上涨2.65%，钢铁板块整体表现较弱。
• 钢铁板块共23家公司上涨，26家公司下跌。
• 涨幅前五公司为：杭钢股份（+7.2%）、中信特钢（+6.5%）、永兴材料（+5.5%）、常宝股份（+5.1%）、河钢资源（+5.1%）。
• 跌幅前五公司为：武进不锈（-5.0%）、中钢洛耐（-5.0%）、博云新材（-7.3%）、甬金股份（-7.7%）、金洲管道（-7.8%）。

重点标的与投资建议

增持标的

买入标的

• 南钢股份：预计未来盈利增长稳健，估值优势明显。

行业前景

• 政策影响：国内“反内卷”及碳双控政策加速推进，有望推动行业供给端收缩，提升资本回报。
• 需求预期：二季度政策进入观察收缩期，国内需求回落，但三季度有望出现季度拐点。
• 海外因素：全球钢铁产量增加，国内出口同比转增，表明出口市场有所改善。
• 金融属性：地缘政治风险与能源价格冲击可能推动贵金属市场，而钢铁作为实物属性较强的金属，未来可能受益于政策托底与需求复苏。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。
• 地缘政治风险。

相关研究

1. 《钢铁：市场调整关注低估的优质资产》（2026-07-18）
2. 《钢铁：6月数据跟踪：加大逆周期调节力度》（2026-07-15）
3. 《钢铁：金属价格窄幅震荡》（2026-07-11）

分析师信息

• 笃慧：执业证书编号 S0680523090003，邮箱 duhui1@gszq.com
• 高亢：执业证书编号 S0680523020001，邮箱 gaokang@gszq.com

结论

钢铁行业短期面临供需调整与市场波动，但中长期仍具备估值低位与政策支持的潜力。重点关注受益于能源景气周期及需求复苏的优质标的，同时警惕原料价格波动与地缘政治风险。