20181111-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报（18W45）_密切关注政策风向变化_6页_829kb

推荐（维持）总结

核心内容

本报告发布于2018年11月11日，由招商证券研发中心中小盘策略团队撰写，主要分析当前市场环境、中小盘策略及新股情况，强调在当前估值低位下把握市场底部布局机会。

主要观点

市场整体情况

• 当前市场处于震荡波动状态，政策性消息对资金判断产生干扰。
• 优质个股估值处于低位，具备中长期布局价值。
• 市场底部近在眼前，建议投资者关注业绩确定性高的优质成长公司。

估值分析

• 整体法：
  • 大盘股估值为11.88倍，中盘股为24.45倍，小盘股为88.55倍。
  • 中盘/大盘估值比为1.244倍，小盘/大盘估值比为1.753倍，均处于历史低位。
• 平均法：
  • 大盘股估值为18.77倍，中盘股为23.35倍，小盘股为32.90倍。
  • 中盘/大盘估值比为1.244倍，小盘/大盘估值比为1.753倍，同样处于历史低位。

业绩分析

• 三季报逐步披露，中小盘个股整体业绩增速疲软。
• 大盘股业绩增速为7.48%，中盘股为2.86%。
• 建议规避业绩增速下滑的个股，优先选择业绩稳定的优质成长公司。

新股与次新股表现

• 本周（1105-1109）次新股指数下跌8.3%，深次新股下跌2.01%。
• 科创板设立并试点注册制的消息对市场产生影响，短期关注创投类公司及券商股，长期则关注新兴产业。

关键信息

投资建议

• 市场底部布局时机临近，建议关注估值低位且业绩稳定的优质成长股。
• 优先选择中盘股，因其估值接近历史底部，具备较高安全边际。
• 避免投资业绩增速持续下滑的个股。

风险提示

• 系统性风险
• 次新股板块风险

图表参考

• 图1：大/中/小盘近期估值及区位情况
• 图2：大盘与中盘历史估值（整体法PE）及估值比情况
• 图3：大/中/小盘近期估值（平均法PE）情况
• 图4：大盘与中小盘估值比值情况（平均法）
• 图5：大盘股业绩增速、估值及市值走势图
• 图6：中盘股业绩增速、估值及市值走势图

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

分析师信息

• 董瑞斌：中国科技大学本科，中国科学院上海技术物理研究所博士，曾任职国泰君安、海通证券，2016年加入招商证券，中小盘研究领域经验丰富，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 张景财：西南财经大学金融学硕士，2016年加入招商证券，中小盘行业研究专家。
• 杨珏：上海交通大学数学系硕士，2015年加入招商证券，从事中小市值行业研究。
• 周翔宇：工学硕士，2016年加入招商证券，从事中小市值行业研究。
• 赵美娟：武汉大学金融工程硕士，2017年加入招商证券，从事中小市值行业研究。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的直接或间接损失责任。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供或争取投资银行业务服务。