20221218-国海证券-中小盘新股研究周报_新股研究-2022年第49周_16页_829kb

报告摘要

新股研究-2022年第49周总结

核心内容概览

国海证券中小盘团队在2022年第49周对新股市场进行了研究，重点分析了本周及近两个月内的新股发行与上市情况，并对格力博这一新能源智能园林机械供应商进行了深入研究。报告指出，新能源园林机械行业前景广阔，格力博具备较强的市场竞争力和技术优势。

主要观点与关键信息

1. 新股市场情况

本周新股市场概况：
- 本周共10家公司发布招股书，6家公司进入询价阶段。
- 本周共有14家公司上市，首日平均涨幅为4.91%，首日破发率为57%，上市以来破发率为64%。
- 预计募资总额为95.14亿元，实际募资总额为101.41亿元。
近两月新股市场概况：
- 近两月共有84家公司上市，总市值为4273.50亿元。
- 上市首日平均涨幅为22.62%，上市以来平均涨幅为15.35%。
- 首日破发率为32.14%，上市以来破发率为47.62%。
- 上市以来涨幅居前的公司包括永顺泰（+225.81%）、麒麟信安（+174.06%）、星环科技（+116.73%）、宁波远洋（+115.33%）、美能能源（+110.10%）。
- 跌幅居前的公司包括康为世纪（-23.64%）、天元宠物（-23.37%）、中荣股份（-23.02%）、夜光明（-21.47%）、天振股份（-21.16%）。

2. 格力博研究

公司简介：
- 格力博是一家全球领先的新能源智能园林机械供应商，专注于新能源园林机械的研发、设计、生产及销售。
- 公司实现对80%以上核心零部件的自主设计与制造，多款产品长期位居Amazon平台“BestSeller”前列。
市场前景：
- 全球园林机械市场持续增长，预计2025年草坪和园林设备市场规模将超过450亿美元，年均复合增长率约为7%。
- 电动园林机械市场年均复合增长率预计达8%，新能源园林机械对传统燃油机械的替代加速。
- 北美市场燃油动力园林机械市场份额从2010年的57%下降至2021年的35%，而新能源园林机械市场份额从13%增长至36%。
技术优势：
- 公司在锂电池、无刷电机、智能控制器、充电器等核心技术领域有显著积累。
- 已推出智能割草机器人、智能坐骑式割草车等产品并具备量产能力。
品牌与市场：
- 自有品牌greenworks在北美和欧洲市场具有较高知名度和美誉度。
- 自有品牌产品销售收入占比逐年提升，2020年为54.05%，2021年为56.97%，2022年1-6月为65.53%。
销售模式：
- 公司采用全渠道销售模式，包括与北美、欧洲知名商超合作，以及在Amazon等电商平台占据领先地位。
- 与欧美主要园林机械经销商建立稳定合作关系，同时为STIHL、Toro等知名品牌提供ODM产品。
财务表现：
- 2019-2022H1，公司营业收入分别为37.25/42.91/50.04/31.79亿元，净利润分别为1.54/5.66/2.80/2.54亿元。
- 2021年净利润有所下滑，主要受疫情、汇率波动、原材料和运费上涨等因素影响。
可比公司对比：
- 与大叶股份、巨星科技、创科实业、泉峰控股等可比公司相比，格力博的营收规模较小，但ROE处于行业上游水平。
募集资金用途：
- 本次募集资金用于智能制造基地建设、无人驾驶割草车和割草机器人制造、研发中心建设及补充流动资金和偿还银行贷款。
- 募资总额为34.56亿元，全部用于上述项目。

风险提示

公司询价未通过；
公司因特殊原因无法正常上市；
研究仅基于公司招股说明书梳理，不能充分反映公司状况；
公开发行制度发生变化；
公司所在行业竞争加剧。

团队介绍

杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席，5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。
罗琨：国海证券研究发展中心机械研究员，5年证券从业经验。
郑奇：国海证券中小盘研究员，具备七年航天单位军工电子产品研发与管理经验。
钟琪、许紫荆：国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券等。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅10%~20%；
- 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~10%；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。