20181125-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报_市场分化_短期注意风险_7页_987kb

文档总结：中小盘策略与次新股梳理周报（18W47）

核心内容概述

本周市场出现分化，短期风险显现，建议投资者关注未来业绩确定性高的优质成长股，把握中长期底部布局机会。从估值和业绩角度看，大中盘个股处于低位，具备投资价值。次新股指数本周下跌，部分个股表现疲软，但仍有部分优质个股值得关注。

主要观点

市场分化与风险提示

• 市场炒作热度回落，短线资金获利了结导致前期高位股调整。
• 中小盘个股估值处于历史低位，具备较好的布局机会。
• 需警惕系统性风险和次新股板块风险。

估值分析

• 整体法：
  • 大盘股估值为11.75倍（上周12.18倍），中盘股为24.95倍（上周26.49倍），小盘股为91.51倍（上周96.88倍）。
  • 中盘/大盘估值比为1.259倍，小盘/大盘估值比为1.802倍，均处于历史低位。
• 平均法：
  • 大盘股估值为18.84倍（上周19.98倍），中盘股为23.70倍（上周25.15倍），小盘股为33.95倍（上周35.95倍）。
  • 中盘/大盘估值比为1.259倍，小盘/大盘估值比为1.802倍，小盘股估值仍偏高。

业绩表现

• 大盘股业绩增速为7.64%，中盘股为3.59%，整体表现相对疲软。
• 建议规避业绩增速下滑的个股，关注业绩稳健增长的公司。

关键信息

次新股表现

• 次新股指数：本周下跌5.61%，收于11189.58点；深次新股指数下跌7.4%，收于715.27点。
• 开板次新股：
  • 宇信科技：开板市值114亿，开板PE 57倍，一字板10个，开板前涨幅135.7%，开板后累计涨跌幅2.5%。
  • 中国人保：开板市值2760亿，开板PE 22倍，一字板5个，开板前涨幅46.4%，开板后累计涨跌幅0.0%。

新股信息：隆利科技 (300752.SZ)

• 主营业务：背光显示模组的研发、生产和销售，95%以上产品应用于智能手机。
• 财务指标（单位：百万元）：
  • 2014年：营业收入284，净利润11
  • 2015年：营业收入358（YOY +26%），净利润10（YOY -14%）
  • 2016年：营业收入647（YOY +81%），净利润59（YOY +504%）
  • 2017年：营业收入908（YOY +40%），净利润99（YOY +69%）
• 毛利率：逐年提升，从14%到22%。
• 资产负债率：逐年下降，从88%到59%。
• 净资产收益率：从43%下降至35%。
• 募投项目：
  • 惠州市隆利中尺寸LED背光源生产
  • 隆利光学研发中心
• 拟投入募集资金：合计35,000万元。

行业分析

智能手机市场

• 2017年全球智能手机销量为15.37亿部，同比增长约2.54%。
• 国产手机品牌如华为、小米、VIVO、OPPO增长显著高于全球平均水平。

背光显示模组行业

• 行业主要由台湾及日韩企业垄断，但近年来我国本土企业发展迅速，进口替代趋势明显。
• 行业集中度仍偏低，存在较大发展空间。
• 液晶显示模组仍是主流显示技术，OLED技术冲击仍在持续。

竞争力分析

公司竞争优势

• 隆利科技已成为国内领先的背光显示模组供应商，与京东发、深天马、深超光电、TCL集团、帝晶光电、合力泰等客户保持合作。
• 拥有行业内领先的一体化产业链优势，具备自主生产能力。

同行业公司比较

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 董瑞斌：中国科技大学本科，中国科学院上海技术物理研究所博士，招商证券中小盘研究负责人，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 张景财：西南财经大学金融学硕士，招商证券中小盘研究分析师，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 杨珏：上海交通大学数学系硕士，招商证券中小市值研究分析师。
• 周翔宇：工学硕士，招商证券中小市值研究分析师。
• 赵美娟：武汉大学金融工程硕士，招商证券中小市值研究分析师。

重要声明

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