20220327-南华期货-LPG_LNG周报_降温持续_PDH低利润_PG维持观望_54页_3mb

南华期货LPG、LNG周报总结

核心内容概述

本周LPG与LNG市场均表现出较强的不确定性，LPG维持观望态度，而LNG则呈现高波动性。整体市场受俄乌局势影响较大，同时国内与国际市场供需变化及天气因素对价格走势产生显著影响。

主要观点

LPG市场

• 价格趋势：LPG期货价格受外盘丙烷价格带动，PG2204、PG2205、PG2206分别上涨199、169、165点，周涨幅分别为359、411、460点。
• 基本面：民用需求因持续降温有所增长，但PDH开工率降至70%附近，利润维持在低位，不利于丙烷需求。
• 库存情况：华东、华南及山东炼厂库存率分别为36%、42%、28%，整体库存压力有所上升。
• 外盘影响：CFR华南丙烷价格为948美元/吨，周内下跌22美元/吨；美国丙烷库存周度回升25.6万桶，库消比上升。
• 交割利润：交割套利显示，各区域交割收益为负，理论盘面估值高于期货价格，说明市场存在套利空间。
• 技术分析：LPG期货价格上方阻力位于6750附近，波动率维持在45附近。

LNG市场

• 价格波动：TTF价格因俄罗斯要求用卢布支付天然气引发短期上涨，但随后回落至100美元/兆瓦时以下；HH价格则上涨13%。
• 供需变化：美国对欧洲LNG出口增加，预计将替代部分俄罗斯天然气供应，导致欧洲天然气基本面承压。
• 天气影响：3月下旬至4月初，中国及欧洲气温显著下降，民用需求增加，但欧洲天然气库存利用率仍处于低位。
• 贸易流向：全球LNG贸易流向加速重新分配，对HH形成利多，对TTF形成压力。
• 市场预期：下周3月沙特CP将出炉，市场关注PG走势。

关键信息

LPG

• PDH开工率：3月24日PDH开工率为70.16%，环比下降3.5%。
• 进口情况：12月丙丁烷进口共187万吨，其中丙烷145.89万吨，丁烷41.6万吨，美国为最大进口来源国，占比近40%。
• 交割套利：本周交割收益为负，醚后碳四价格高于民用气，对盘面有影响。
• 库存：3月24日国内LPG商品量为51.89万吨，较上周减少1.11%。
• 运费：VLGC中东至远东运费为59美元/吨，美湾至远东运费为103美元/吨。

LNG

• 价格波动：JKM上涨5.2%，TTF下跌9.5%；HH上涨2.4%。
• 欧洲库存：欧洲天然气库存利用率25.78%，处于低位。
• 美国出口：美国丙烷出口周度减少16万桶，库存上升。
• 供需变化：美国丙烷消费量下降，库存增加，预期全年库存将增加至8280万桶。
• 贸易流向：美国LNG出口减少至亚洲，欧洲LNG进口增加，预计今年年底前从美国进口150亿立方米。

市场展望

• LPG：下周关注沙特CP及俄乌局势对油价的影响，若油价上行，PG可能继续走高，但需警惕6750附近阻力。
• LNG：欧洲天然气基本面仍有压力，但美国LNG出口增加可能带来新的供应，全球贸易流向变化需持续关注。