20220320-南华期货-LPG_LNG周报_地缘多变_倒春寒来袭_气价观望_54页_3mb

南华期货LPG、LNG周报总结

核心内容概述

本周LPG和LNG市场受到地缘政治及气温变化等多重因素影响，整体呈现震荡走势。LPG市场因原油价格波动和自身供需变化而面临较大不确定性，LNG市场则因地缘溢价减弱及亚洲需求变化而出现价格回落。

主要观点

LPG市场

• 不确定性增强：LPG市场受原油地缘政治（俄乌冲突、伊核谈判）及自身基本面（PDH开工率、库存变化）影响较大，整体呈现观望态势。
• 需求变化：3月下旬国内气温明显下降，“倒春寒”对民用需求形成支撑，同时PDH开工率下降、部分炼厂库存高企对需求形成压制。
• 价格波动：PG2204合约价格上涨，但整体市场仍面临不确定性，建议等待事件落地后再做空。
• 外盘影响：CFR华南丙烷价格上升，带动PG价格趋势；但国内进口利润高企，民用气现货面临压力。
• 库存情况：华东、华南及山东炼厂库存率分别上升至36%、42%、28%；港口库存维持高位，对价格形成压力。
• PDH装置：齐翔腾达PDH装置开车成功，提振LPG需求，但金能科技将进行检修，可能抑制丙烷需求。
• 期货策略：建议关注4月合约，等待气温回升及地缘政治进展。

LNG市场

• 价格震荡：TTF价格下跌至30美元/mmbtu，JKM相对强势，价差转正。
• 地缘溢价减弱：俄乌冲突及制裁边际影响减弱，欧洲LNG价格受地缘政治影响逐步减小。
• 亚洲需求：日本因福岛地震增加LNG需求，中国因疫情抑制部分需求，但降温刺激现货市场。
• 库存情况：欧洲天然气库存利用率维持低位，库存去库速度减缓；美国天然气库存下降，消费减少。
• 出口动态：美国LNG出口维持高位，对欧洲出口旺盛，但对东北亚出口下滑；俄罗斯管道气流量下降，市场预期已反映。
• 运费变化：中东至远东运费保持稳定，美湾至远东运费上升，对LNG价格有一定支撑作用。

关键信息汇总

LPG价格与库存

现货价格

外盘数据

供需及库存

LPG到港量

LPG交割套利

未来展望

• LPG：预计3月下旬倒春寒将对需求形成支撑，但PDH检修可能导致丙烷需求下滑，需关注地缘政治进展及气温变化。
• LNG：地缘溢价减弱，价格震荡，TTF下跌明显，但JKM相对强势，价差转正。欧洲天然气库存利用率维持低位，库存去库速度放缓。亚洲需求变化对LNG价格有支撑作用，需关注美国LNG出口变化及欧洲进口预期。

总结

本周LPG和LNG市场均受到地缘政治及气温变化的影响，LPG市场不确定性较大，LNG市场价格震荡。LPG需求受气温影响，但PDH开工率下降及库存走高对价格形成压力。LNG价格受地缘溢价减弱及亚洲需求变化影响，市场整体呈现弱势震荡。建议投资者关注地缘政治进展及气温变化，把握市场波动机会。