20220807-南华期货-LPG周报_原油破位下行_PG继续承压_31页

南华期货LPG周报总结

核心内容

本周LPG市场整体呈现承压下行趋势，主要受国际油价下跌影响，叠加国内需求疲弱，基本面偏弱。然而，随着美国丙烷库存回升速度放缓，市场预期有所改善，特别是三季度丙烷基本面有望逐步好转。

主要观点

• 国际油价下跌：全球宏观经济衰退预期增强及汽油消费不及预期，导致国际油价破位下行，对LPG形成压制。
• 丙烷基本面：美国丙烷库存消费比保持在5年同期最低水平，EIA下调库存预期，预计下半年累库不及预期，丙烷基本面偏强。
• 国内LPG市场：民用需求疲弱，PDH开工率环比下降，炼厂库存高位，影响LPG期货走势。
• LPG期货走势：PG期货价格继续回落，单边交易难度大，建议采用多丙烷空原油的对冲策略。
• 交割品变化：华南民用气价格降至5200元/吨，成为最便宜可交割品，影响盘面估值。
• 运费情况：中东至远东运费为59.3美元/吨，美湾至远东运费为94.4美元/吨，对LPG价格产生一定影响。
• 库存与供应：国内液化气商品量52.13万吨，国际船期到港28.4万吨，供应增加，需求淡季，基本面偏弱。
• PDH装置：本周PDH开工率62.6%，部分装置检修，下周有更多装置计划停工，影响丙烷需求。

关键信息

市场价格

现货价格

供应与库存

需求与消费

炼厂检修情况

期货策略

• 单边交易：LPG期货单边交易难度偏大，建议关注阻力位执行价，卖出看涨期权。
• 对冲策略：多丙烷空原油的对冲策略仍可持续交易，因三季度丙烷与原油比价有望季节性回升。

交割套利

未来展望

• 需求预期：民用需求最差时点逐步过去，未来消费边际走强。
• 库存预期：EIA下调丙烷库存预期，预计下半年累库不及预期。
• 价格趋势：LPG价格重心逐步回落，建议关注5550附近的阻力位。

总结

LPG市场本周整体承压下行，受国际油价下跌和国内需求疲弱影响。然而，随着美国丙烷库存回升速度放缓，市场预期有所改善。建议采用多丙烷空原油的对冲策略，同时关注FEI/MOPJ价差及LPG期货走势。未来需求边际好转，库存预期下降，LPG价格有望逐步回升。