20210810-东吴证券-盈康生命-300143.SZ-亏损医院资产转为体外孵化_助力公司战略聚焦肿瘤治疗康复产业生态平台_3页_471kb

盈康生命资产剥离与战略聚焦总结

核心内容

盈康生命为推进其“在中国推进一流医疗资源可及，创中国肿瘤治疗康复产业生态平台”的战略目标，决定将旗下两家亏损医院资产——杭州怡康中医肿瘤医院及长春盈康医院——出售给控股股东盈康医投。此举旨在优化资产结构，聚焦核心业务，提升公司整体运营效率和盈利能力。

主要观点

• 战略聚焦：公司通过剥离不符合战略定位的医院资产，集中资源发展肿瘤治疗康复产业生态平台，符合其“1+N”物联网区域旗舰医疗中心的战略布局。
• 资产优化：杭州怡康和长春盈康在2020年分别净亏损1429万元和2165万元，剥离将减少亏损，改善公司财务状况。
• 体外孵化：盈康医投将负责两家医院的后续经营和孵化，待其具备盈利能力后，公司享有优先收购权，形成良性循环。
• 同业竞争解决：盈康医投承诺将两家医院委托给友谊医院进行管理和运营，以避免同业竞争，维护上市公司及股东利益。
• 实控人支持：海尔集团作为实控人，持续推动盈康生命向医疗健康领域转型，并计划在未来60个月内注入相关医疗产业资源，以完善上市公司医疗服务业务布局。
• 财务改善：本次股权转让预计增加税前利润6286万元，有助于降低资产负债率，提升资产流动性。

关键信息

盈利预测与估值

市场数据

财务指标

投资评级

• 评级：买入
• 理由：公司通过剥离亏损医院资产，优化财务结构，聚焦肿瘤治疗康复产业生态平台，未来盈利增长可期，估值逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 医院经营和盈利或不及预期；
• 伽玛刀订单或不及预期；
• 商誉减值风险；
• 海尔集团医院资产注入进度或不及预期。

总结

盈康生命通过剥离亏损医院资产，实现战略聚焦与资产优化，提升公司整体盈利能力和财务结构。实控人海尔集团及盈康医投将持续推动医疗健康领域转型，并有望注入更多医疗资源。公司未来盈利增长潜力较大，估值逐步下降，投资价值显著，因此维持“买入”评级。