20171016-莫尼塔投资-9月外贸数据简评_需求平稳尚未证伪_4页_924kb

9月外贸数据简评总结

核心内容概述

2017年9月，中国进出口增速双双回升，显示出外贸活动的总体平稳态势。尽管出口增速有所恢复，但进口增速的大幅回升更为显著，表明国内总需求保持稳定，为四季度增长数据反弹提供了可能性。同时，环保政策和供给侧改革促使部分企业转向进口，进一步推高了主要大宗商品的进口量。

主要观点

1. 进出口增速回升

• 出口增长：9月中国出口同比增长8.1%，较前值回升2.5个百分点，创下三季度贸易总额新高。
• 进口增长：9月中国进口同比增长18.7%，较前值回升4个百分点，显示出国内需求的稳定。
• 人民币升值影响：人民币升值对进口企业有利，压缩了以人民币计价的进口成本。
• 外需稳定：欧美国家需求持续，为出口增长提供了支撑。韩国、中国台湾等出口结构相似国家的出口增速也明显回升。

2. 出口结构变化

• 对美顺差扩大：中国对美国的贸易顺差达到280.81亿美元，几乎占全部贸易顺差，可能对中美贸易谈判产生影响。
• 对朝贸易下滑：由于朝鲜问题升级，中国对朝鲜的进出口同比分别下降37.9%和6.7%，是年内第二次出现出口负增长。
• 高附加值产品增长：高新技术产品出口保持良好增势，出口汽车、船舶、医疗器械等分别增长28.5%、12.2%、10.8%。

3. 进口趋势分析

• 大宗商品进口量上涨：铁矿石、钢材、铜材等主要进口商品数量均创新高，铁矿石进口量达10300万吨，环比增长16%。
• 进口驱动因素：进口回升主要受人民币升值、企业提前释放需求以及国内供给受限三方面影响。
• 未来走势：进口走势将取决于供给端与需求端收缩的节奏，若供给端收缩更快，进口仍可能得到支撑。

4. 贸易顺差缩窄

• 顺差创6个月新低：9月贸易顺差为284.67亿美元，较上月减少135.3亿美元，主要因进口增长和出口小幅回落。
• 外储稳定：资本项下外汇流入形势稳定，对人民币汇率构成支撑。

关键信息

• 贸易伙伴多元化：在“一带一路”倡议推动下，中国对拉美和非洲国家的进出口增长显著高于传统欧美市场，有助于外贸结构的优化。
• 高基数影响：去年四季度的高基数可能对今年四季度贸易增速形成压制，但长期来看，贸易结构改善和多元化将增强外贸竞争力。
• 政策影响：环保限产和供给侧改革对国内供给产生抑制，促使部分需求转向进口。

图表参考

• 图表1：9月进出口增速双双回升
• 图表2：多数国家制造业PMI读数位于荣枯线以上
• 图表3：与中国出口结构相似国家出口增速回升
• 图表4：主要大宗商品进口数量创新高
• 图表5：9月贸易顺差创6个月新低
• 图表6：高新技术产品出口增长良好

其他信息

• 本文为莫尼塔研究团队钟正生、张璐、闫利撰写，提供专业外贸分析。
• 文档附有多个近期报告，涵盖货币政策、金融监管、经济增长等多个方面。
• 提供了上海、北京、纽约三地的联系信息，供读者参考。